주당순이익 (EPS)

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투자 전략 및 심리	포터의 5 세력 모형, 산타클로스 랠리, 주말 효과, 뇌동매매, 손절매, 물타기, 시스템 트레이딩, 기본적 분석
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지표 정보

공식

보통주 귀속 순이익 ÷ 가중평균 유통 보통주식수

단위

원

확인할 곳

삼성전자 2025 사업보고서(DART)의 연결 손익계산서 기본·희석주당이익과 연결재무제표 주석 '주당이익'(보통주 귀속 순이익·가중평균유통보통주식수)

주당순이익(Earnings Per Share, EPS)은 기업의 보통주 주주에게 귀속되는 당기순이익을 보통주식 수로 나누어 보통주 1주당 이익을 나타내는 지표다. 기업의 전체 순이익을 주당 기준으로 환산하기 때문에 기업의 수익성을 주식 단위에서 분석하거나 주가수익비율(PER)과 같은 시장가치 평가 지표를 계산하는 데 활용된다. 주당순이익은 기업의 전체 이익 규모뿐만 아니라 발행주식 수의 변화에도 영향을 받는다. 기업의 순이익이 증가하지 않더라도 자사주 매입 및 소각 등으로 주식 수가 감소하면 EPS가 증가할 수 있으며, 반대로 유상증자나 전환증권의 보통주 전환 등으로 주식 수가 증가하면 EPS가 감소할 수 있다. EPS는 기업의 수익성을 나타내는 중요한 지표지만, EPS의 절대적인 수준만으로 기업의 투자 가치나 경영성과를 판단하기는 어렵다. 기업의 이익 구성, 현금흐름, 주식 수의 변화 및 산업 특성 등을 함께 고려할 필요가 있다.

핵심요약

• 보통주 주주에게 귀속되는 이익을 보통주 1주 기준으로 나타내는 수익성 지표다
• 주가수익비율(PER) 등 주식시장 가치평가 지표의 기초 자료로 활용된다
• 순이익뿐만 아니라 발행주식 수의 변화에도 영향을 받는다
• 기본 EPS와 희석 EPS를 구분하여 잠재적인 주식 희석 효과를 함께 확인할 필요가 있다

EPS가 움직이는 이유

▲ 오르는 요인

• 영업이 좋아져 보통주 몫의 순이익이 늘 때 (분자)
• 회사가 사들여 보유한 자사주가 유통 주식 수에서 빠질 때 (분모)

▼ 내리는 요인

• 스톡옵션이나 전환 가능 증권이 쌓여 주식으로 바뀔 가능성까지 넣은 희석 EPS가 낮아질 때

흐름: 보통주 몫 순이익 ÷ 가중평균 유통 주식 수

주당순이익의 계산 공식

기본주당순이익(Basic EPS)은 일반적으로 보통주 주주에게 귀속되는 이익을 해당 기간의 가중평균 유통 보통주식수로 나누어 계산한다.

$\text{기본 EPS}=\frac{\text{보통주 귀속 순이익}}{\text{가중평균 유통 보통주식수}}$

• 기본 EPS(Basic EPS), 보통주 귀속 순이익(Net Income Attributable to Common Shareholders), 가중평균 유통 보통주식수(Weighted Average Common Shares Outstanding)

여기서 보통주 주주에게 귀속되는 이익은 우선주 배당 등 보통주에 귀속되지 않는 금액을 차감하여 산정할 수 있다. 또한 분모는 기말 발행주식수가 아니라 회계기간 중 주식 수의 변동을 반영한 가중평균 주식 수를 사용하는 것이 일반적이다.

기업의 주식 수가 회계기간 중 변동한 경우에는 각 기간 동안 존재한 주식 수를 해당 기간에 따라 가중하여 계산해야 한다. 따라서 단순히 기말 주식 수로 순이익을 나누는 방식은 공식적인 기본 EPS 계산과 일치하지 않을 수 있다.

희석주당순이익

희석주당순이익(Diluted EPS)은 기본 EPS에 잠재적으로 보통주로 전환될 수 있는 증권이나 계약의 희석 효과를 반영하여 계산하는 지표다. 전환사채, 전환우선주, 주식선택권 및 신주인수권 등이 대표적인 잠재적 보통주에 해당할 수 있다.

희석 EPS는 이러한 잠재적 보통주가 일정한 조건에서 보통주로 전환되거나 행사된다고 가정했을 때 보통주 1주당 귀속되는 이익이 어떻게 달라지는지를 보여준다.

$\text{희석 EPS}=\frac{\text{조정 이익}}{\text{가중평균 유통주식수}+\text{희석성 잠재적 보통주식수}}$

• 희석 EPS(Diluted EPS), 조정 이익(Adjusted Earnings), 가중평균 유통주식수(Weighted Average Shares), 희석성 잠재적 보통주식수(Dilutive Potential Shares)

다만 모든 잠재적 보통주가 희석 EPS에 포함되는 것은 아니다. 잠재적 보통주의 전환이나 행사가 오히려 주당순이익을 증가시키는 경우에는 희석 효과가 없는 것으로 보아 계산에서 제외할 수 있다. 따라서 희석 EPS는 단순히 모든 잠재적 주식을 분모에 더하는 방식으로 계산되지 않는다.

EPS의 분석 기준

EPS의 수준과 변화를 분석할 때에는 특정 숫자만을 기준으로 기업의 우수성을 판단하기보다 이익의 변화와 주식 수의 변동 원인을 함께 살펴볼 필요가 있다.

첫째, EPS의 장기적인 추세를 확인해야 한다. 단일 회계연도의 EPS보다 여러 기간에 걸친 EPS의 변화가 기업의 수익성 추세를 파악하는 데 유용할 수 있다. EPS가 지속적으로 증가한다면 기업의 순이익 증가나 주식 수 감소 등이 영향을 미쳤을 가능성이 있으므로 그 원인을 구분할 필요가 있다. 반대로 EPS가 감소했다면 영업실적 악화, 비영업손익 변화 또는 주식 수 증가 등 구체적인 원인을 확인해야 한다.

둘째, EPS 증가의 원인을 확인해야 한다. EPS가 증가했다고 해서 반드시 기업의 영업활동이 개선되었다는 의미는 아니다. 영업이익 증가에 따른 순이익 증가뿐만 아니라 자산 처분이익, 금융손익, 세율 변화 등 일회성 또는 비영업적 요인이 EPS에 영향을 줄 수 있다. 따라서 EPS의 증가가 반복 가능한 영업성과에서 발생했는지 확인하는 것이 중요하다.

셋째, 주식 수의 변화를 함께 확인해야 한다. 자사주 매입 및 소각으로 가중평균 유통주식 수가 감소하면 순이익이 동일하더라도 EPS가 증가할 수 있다. 반대로 유상증자, 주식보상 또는 전환증권의 보통주 전환 등으로 주식 수가 증가하면 EPS가 감소할 수 있다. 따라서 EPS의 변화율만 확인하기보다 순이익과 주식 수가 각각 어떻게 변화했는지 함께 분석할 필요가 있다.

넷째, 희석 EPS를 함께 확인해야 한다. 전환사채, 스톡옵션, 신주인수권 등 잠재적 보통주가 존재하는 기업에서는 기본 EPS와 희석 EPS 사이에 차이가 발생할 수 있다. 두 지표의 차이가 큰 경우 잠재적인 주식 희석 가능성이 상대적으로 클 수 있으므로 관련 증권의 조건과 전환 가능성을 함께 검토할 필요가 있다.

주당순이익과 주가수익비율의 관계

EPS는 주가수익비율(Price Earnings Ratio, PER)의 계산에 사용되는 핵심 지표다.

$\mathrm{P}\mathrm{E}\mathrm{R}=\frac{\text{주가}}{\text{주당순이익(EPS)}}$

• 주가(Share Price), 주당순이익(EPS, Earnings Per Share)

예를 들어 기업의 주가가 20,000원이고 EPS가 2,000원이라면 PER은 10배가 된다.

$\mathrm{P}\mathrm{E}\mathrm{R}=\frac{20,000}{2,000}=10$

PER은 주가가 기업의 주당이익에 비해 어느 정도의 배수로 평가되고 있는지를 나타낸다. 따라서 EPS 자체의 변화뿐만 아니라 시장이 해당 EPS에 어떤 가치평가 배수를 부여하고 있는지도 함께 살펴볼 필요가 있다.

EPS가 증가하더라도 주가가 더 빠르게 상승하면 PER은 높아질 수 있으며, 반대로 EPS가 증가하지 않더라도 주가가 하락하면 PER은 낮아질 수 있다. 따라서 EPS 증가를 주가 상승과 동일한 의미로 해석해서는 안 된다.

실무 예시

실제 사례로 삼성전자(005930)를 살펴보면, 2025 회계연도(연결 기준) 주당순이익(EPS)은 6,605원이었다. 같은 기간 삼성전자의 지배기업 소유주지분 당기순이익은 약 44.3조 원(이 가운데 보통주 귀속분 약 38.9조 원, 보통주 가중평균 유통주식수 약 58억 8,961만 주)이었고, 2025년 사업보고서 기준(2025년 12월 31일) 보통주 발행주식수는 약 59억 1,964만 주(보통주 자기주식 약 9,183만 주 포함)였다.

$\text{EPS}\approx \frac{38.9\text{조 원}}{58.9\text{억 주}}\approx \mathrm{6,605}\text{원}$

다만 공식적인 EPS는 기말 발행주식수가 아니라 자기주식을 제외하고 회계기간 중 주식 수 변동을 반영한 가중평균 유통주식수를 분모로 사용하여 산정된다. 삼성전자는 2025년 말 기준 보통주 자기주식 약 9,183만 주(우선주 포함 시 약 1억 543만 주)를 보유하고 있었으며, 2026년 상반기 중 보통주 약 7,336만 주와 우선주 약 1,360만 주(합계 약 8,700만 주)를 소각할 계획을 공시하기도 했다. 이러한 자기주식 취득·소각은 향후 유통주식수를 줄여 순이익 증가 없이도 EPS를 높이는 요인으로 작용할 수 있다.

삼성전자의 2025 회계연도(제57기, 연결 기준) 지배기업 소유주지분 당기순이익은 44조 2,610억 원이었고, 기본주당이익(EPS)은 6,605원으로 공시되었다.

이후 삼성전자는 2026년 1월부터 4월까지 보통주 2,200만 주(발행주식 수의 약 0.37%)를 자사주로 매입했다. 만약 이 주식이 모두 소각되어 유통주식 수가 그만큼 줄고 순이익이 동일하게 유지된다고 가정하면, EPS는 다음과 같이 근사적으로 상승한다.

${\mathrm{E}\mathrm{P}\mathrm{S}}_{\text{추정}}\approx \mathrm{6,605}\times \frac{\mathrm{5,919,637,922}}{\mathrm{5,919,637,922}-\mathrm{22,000,000}}\approx \mathrm{6,630}\text{원}$

이 사례는 기업의 순이익이 늘지 않아도 자사주 매입·소각을 통해 유통주식 수가 줄어들면 EPS가 상승할 수 있음을 보여준다. 반대로 유상증자나 주식보상으로 유통주식 수가 늘어나면 동일한 순이익 기준으로 EPS는 낮아질 수 있다.

EPS 성장률

EPS 성장률은 특정 기간 동안 주당순이익이 얼마나 증가하거나 감소했는지를 나타내는 지표다.

$\text{EPS 성장률}=\frac{{\mathrm{E}\mathrm{P}\mathrm{S}}_t-{\mathrm{E}\mathrm{P}\mathrm{S}}_{t-1}}{{\mathrm{E}\mathrm{P}\mathrm{S}}_{t-1}}$

• EPS 성장률(EPS Growth)

여러 기간의 EPS 변화를 분석할 경우에는 연평균성장률(CAGR)을 사용할 수 있다.

$\mathrm{E}\mathrm{P}\mathrm{S}\mathrm{C}\mathrm{A}\mathrm{G}\mathrm{R}={\left(\frac{{\mathrm{E}\mathrm{P}\mathrm{S}}_n}{{\mathrm{E}\mathrm{P}\mathrm{S}}_0}\right)}^{\frac{1}{n}}-1$

다만 EPS 성장률이 높다는 사실만으로 기업의 수익성이 지속적으로 개선되고 있다고 판단해서는 안 된다. 낮은 기저효과, 일회성 이익, 주식 수 감소 등의 요인이 EPS 성장률을 높일 수 있기 때문이다.

장점

EPS는 기업의 전체 순이익을 보통주 1주 기준으로 환산하여 주식시장 관점에서 수익성을 분석할 수 있다는 장점이 있다. 특히 기업의 규모가 서로 다른 경우에도 주당 기준으로 이익을 비교할 수 있으며, PER과 같은 상대가치평가 지표를 계산하는 데 활용할 수 있다. 기본 EPS와 희석 EPS를 함께 사용하면 현재 보통주뿐만 아니라 잠재적인 주식 희석 효과까지 고려하여 주당 수익성을 분석할 수 있다. EPS의 장기적인 추세를 순이익, 영업이익 및 현금흐름과 함께 분석하면 기업의 수익성 변화와 그 지속 가능성을 보다 종합적으로 평가할 수 있다.

한계와 유의사항

EPS는 회계상 순이익을 기반으로 하는 지표이므로 기업의 실제 현금창출능력을 직접적으로 나타내지는 않는다. 순이익에는 감가상각비, 평가손익, 금융손익, 세금 및 기타 비현금 또는 일회성 항목이 포함될 수 있기 때문에 EPS가 증가하더라도 영업활동현금흐름이나 잉여현금흐름이 동일한 방향으로 증가한다는 보장은 없다.

또한 EPS는 주식 수의 변화에 영향을 받는다. 자사주 매입 및 소각으로 EPS가 증가할 수 있지만 이는 반드시 영업이익이나 순이익 자체의 증가를 의미하지 않는다. 반대로 유상증자 등으로 주식 수가 증가하면 기업의 자본이 증가하더라도 단기적으로 EPS가 희석될 수 있다. 잠재적 보통주가 존재하는 기업에서는 기본 EPS만으로 향후 주식 희석 가능성을 충분히 파악하기 어려울 수 있다. 따라서 전환증권, 스톡옵션 및 신주인수권 등의 조건을 확인하고 희석 EPS를 함께 검토할 필요가 있다.

다음에 읽기

• 입문 경로자기자본수익률자기자본 대비 당기순이익의 비율을 나타내는 수익성 지표
• 다음 개념주가수익비율주가가 주당순이익의 몇 배로 거래되는지 나타내는 가치평가 지표
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• 흐름환율이 오르면 수출주는 왜 오르나원화 약세가 수출 기업의 매출과 이익, 주가로 이어지는 과정
• 비교EPS vs EBITDA 비교EPS와 EBITDA의 주당 순이익·영업 현금 창출력 관점 비교

출처

참고 문헌

• CFA Institute, Analyzing Income Statements (2026 Refresher Reading)
• International Accounting Standards Board(IASB) — IAS 33 Earnings per Share
• Financial Accounting Standards Board(FASB) — Earnings Per Share 관련 회계기준
• U.S. Securities and Exchange Commission(SEC), Beginner's Guide to Financial Statements
• Aswath Damodaran — 주식 가치평가 및 주당이익 관련 자료

문서 정보
정보 기준일	2026년 4월 기준(일부 수치는 2025년 말)
최종 수정일	2026년 10월 9일
작성·관리	투자위키 운영진

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