보통주이익률 (Return on Common Equity)

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수익성 및 성장성 지표	자기자본수익률, 총자산수익률, 투하자본수익률, 사용자본이익률, 수익률, 보통주이익률, 매출총이익률, 영업이익률, 순이익률, 공헌이익, 연평균 성장률, 산술평균 성장률, 총주주수익률, 매출총이익, 매출원가, 영업이익, 순이익
밸류에이션 지표	10-K, EBITDA, 조정 EBITDA, 주당순이익 (EPS), 주가수익비율, 주가순자산비율, 주가매출비율, 주가이익성장비율, 경기조정주가수익비율, 주가배수, 주가배수 기반 기업가치 (EV/EBITDA), 기업가치, 지분가치, 시가총액, 잔존가치, 청산가치, 액면가 (주식), 배당성향, 배당수익률, 주당배당금, 잉여현금흐름, 재무제표
재무건전성 및 효율성	부채, 부채비율, 부채총자본비율, 유동비율, 당좌비율, 유동성 비율, 이자보상비율, 레버리지 비율, 영업 레버리지, 지급능력비율, 자산보상비율, 방어간격비율, 장기차입금총자산 비율, 잉여현금흐름수익률, 매출채권 회전율, 재고자산회전일수, 운전자본회전율, 영업권, 장부가 대비 시장가 비율, 고정비상환비율, 총자산회전율, 자기자본
주식 유형 및 분류	보통주, 우선주, 성장주, 가치주, 우량주, 대형주, 소형주, 배당주, 배당성장주, 경기방어주, 경기관련주, 테마주, 동전주, 품절주, 황제주, 황금주, 자사주, 공모주, 급등주, 선도주, 세력주, 죄악주, 비상장주식
시장 참여자 및 매매 방식	기관, 외국인, 대주주, 소액주주, 공매도, 숏 스퀴즈, 블록딜, 시장가, 호가, 슬리피지, 헤어컷, 가격 제한폭, 장외시장, 증권시장, 소수점 투자, 펀드, 뮤추얼 펀드, 인덱스 펀드, 지정가 주문, 자산운용
투자 전략 및 심리	포터의 5 세력 모형, 산타클로스 랠리, 주말 효과, 뇌동매매, 손절매, 물타기, 시스템 트레이딩, 기본적 분석
위험과 성과 측정	샤프 비율, 알파, 자본자산가격결정모형, 포트폴리오, 분산투자, 최대 낙폭, 변동성, 베타, 표준편차, 상관계수, 위험 프리미엄, 기대수익률, 현대 포트폴리오 이론, 효율적 시장 가설, 자본시장선
개념 비교 문서	PER vs PBR 비교, PER vs PEG 비교, PBR vs ROE 비교, EV/EBITDA vs PER 비교, EPS vs EBITDA 비교, ROE vs ROA 비교, ROE vs ROIC 비교, ROIC vs ROCE 비교, 보통주 vs 우선주 비교, 성장주 vs 배당주 비교, 가치주 vs 성장주 비교, 우량주 vs 가치주 비교, 공모주 vs IPO 비교, 공매도 vs 숏 스퀴즈 비교, 시장가 주문 vs 지정가 주문 비교, 시가총액 vs 기업가치 비교, 기업가치(EV) vs 지분가치(Equity Value) 비교

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보통주이익률(Return on Common Equity)은 기업의 보통주주에게 귀속되는 이익을 보통주주가 보유한 자기자본과 비교하여 보통주 자본의 수익성을 나타내는 지표이다. 기업이 보통주주로부터 조달한 자본을 활용하여 어느 정도의 이익을 창출했는지를 측정하는 데 사용되며, 보통주주의 관점에서 자본의 수익성을 분석하는 지표로 활용할 수 있다.

보통주이익률은 일반적으로 ROE과 밀접한 관계가 있지만 두 지표가 항상 동일한 방식으로 계산되는 것은 아니다. 특히 우선주가 존재하는 기업에서는 우선주에 귀속되는 이익과 자본을 제외하고 보통주주에게 귀속되는 이익과 자본을 기준으로 계산할 수 있다. 따라서 문서나 분석에서 사용되는 정의와 재무제표의 구성에 따라 세부 계산 방식이 달라질 수 있다. 보통주이익률은 기업의 수익성을 평가하는 하나의 지표일 뿐이며, 수치가 높다고 해서 반드시 기업의 경영성과가 우수하거나 투자 가치가 높다는 것을 의미하지는 않는다. 부채를 활용한 레버리지, 자사주 매입, 일회성 이익, 자기자본 규모의 변화 등이 지표에 영향을 미칠 수 있으므로 다른 재무지표와 함께 해석할 필요가 있다.

핵심요약

• 보통주주에게 귀속되는 이익을 보통주주가 제공한 자기자본과 비교하여 자본의 수익성을 나타내는 지표이다
• 우선주가 존재하는 경우 우선주 귀속 이익과 자본을 구분하여 보통주주 관점의 수익성을 측정할 수 있다
• 일반적인 자기자본이익률(ROE)과 밀접한 관계가 있지만 계산에 사용되는 이익과 자본의 범위에 따라 차이가 발생할 수 있다
• 레버리지, 자사주 거래, 일회성 이익 및 자기자본 변동의 영향을 받을 수 있으므로 단일 수치만으로 기업을 평가해서는 안 된다

이 숫자가 움직이는 이유

▲ 오르는 요인

• 자사주를 사서 소각해 보통주 자본이 줄어들 때

▼ 내리는 요인

• 우선주 배당이 늘어 보통주 몫의 이익이 줄어들 때
• 새 주식을 발행해 모은 돈이 아직 이익을 내지 못하고 있을 때

흐름: 보통주 몫 순이익 ÷ 보통주 자본

보통주이익률의 계산 공식

보통주이익률은 일반적으로 보통주주에게 귀속되는 순이익을 보통주주에게 귀속되는 자기자본으로 나누어 계산한다.

$\text{보통주이익률}=\frac{\text{보통주주 귀속 순이익}}{\text{보통주주 귀속 자기자본}}\times 100$

영어로는 보통주이익률을 Return on Common Equity, 보통주주 귀속 순이익을 Net Income Available to Common Shareholders, 보통주주 귀속 자기자본을 Common Equity라고 한다.

예를 들어 어떤 기업의 보통주주 귀속 순이익이 150억 원이고 보통주주 귀속 자기자본이 1,000억 원이라면 보통주이익률은 다음과 같이 계산된다.

$\frac{150}{1000}\times 100=15\mathrm{\%}$

이는 해당 기간 동안 보통주주에게 귀속되는 자기자본을 기준으로 약 15%의 수익성을 기록했다는 의미이다.

다만 자기자본은 회계기간 동안 변동할 수 있기 때문에 기간 전체의 자본 효율성을 분석할 때에는 기초와 기말 자기자본의 평균값을 사용하는 방식이 활용될 수 있다.

$\text{평균 보통주 자기자본}=\frac{\text{기초 보통주 자기자본}+\text{기말 보통주 자기자본}}{2}$

• 평균 보통주 자기자본(Average Common Equity), 기초(Beginning), 기말(Ending)

이를 적용하면 다음과 같은 형태로 계산할 수 있다.

$\text{보통주이익률}=\frac{\text{보통주주 귀속 순이익}}{\text{평균 보통주 자기자본}}\times 100$

실제 재무분석에서는 기업의 재무제표와 공시 기준에 따라 보통주주 귀속 이익과 자기자본의 범위를 확인한 후 계산 방법을 결정해야 한다.

보통주이익률과 자기자본이익률의 관계

보통주이익률은 자기자본이익률(ROE)과 개념적으로 밀접한 관계가 있다. 일반적인 ROE는 기업의 순이익을 자기자본과 비교하여 전체 주주자본의 수익성을 측정한다.

반면 보통주이익률은 우선주가 존재하는 경우 우선주에 귀속되는 이익과 자본을 구분하고 보통주주에게 귀속되는 부분을 기준으로 수익성을 측정할 수 있다. 우선주가 존재하지 않는 기업에서는 보통주주에게 귀속되는 이익과 자기자본의 범위가 일반적인 ROE 계산에 사용되는 수치와 거의 동일하거나 동일할 수 있다. 그러나 우선주가 존재하거나 특정 분석 목적에 따라 자본과 이익의 범위를 조정하는 경우에는 두 지표의 계산 결과가 달라질 수 있다.

보통주이익률의 해석

보통주이익률이 높다는 것은 기업이 보통주주에게 귀속되는 자기자본을 기준으로 상대적으로 높은 순이익을 창출하고 있다는 의미이다. 반대로 낮은 보통주이익률은 자기자본에 비해 창출되는 이익이 상대적으로 낮다는 것을 의미할 수 있다. 그러나 보통주이익률의 높고 낮음만으로 기업의 경영성과를 판단하는 것은 적절하지 않다. 기업의 자본구조와 사업 특성, 성장 단계, 산업 내 경쟁환경 등에 따라 적정한 수익성 수준이 달라질 수 있기 때문이다.

특히 부채를 많이 사용하는 기업은 자기자본 규모가 상대적으로 작아질 수 있기 때문에 다른 조건이 동일하다면 보통주이익률이 높게 나타날 수 있다. 따라서 보통주이익률을 분석할 때에는 부채비율이나 순차입금과 같은 레버리지 지표를 함께 확인할 필요가 있다.

양질의 보통주이익률 분석 기준

보통주이익률을 분석할 때에는 단일 기간의 수치보다 수익의 지속성과 자본구조의 변화를 함께 확인하는 것이 중요하다.

첫째, 이익의 지속성을 확인해야 한다.

보통주이익률은 순이익을 기반으로 하기 때문에 영업활동에서 반복적으로 발생하는 이익뿐 아니라 자산 매각이익, 금융상품 평가손익, 일회성 손익 등 비경상적인 항목의 영향을 받을 수 있다. 따라서 특정 연도에 보통주이익률이 크게 상승했다면 그 원인이 영업활동의 개선인지 일회성 이익인지 확인할 필요가 있다.

둘째, 재무 레버리지를 함께 확인해야 한다.

기업이 부채를 확대하면 자기자본 대비 자산 규모가 커지고, 사업에서 발생하는 수익이 충분할 경우 보통주주에게 귀속되는 수익성이 높아질 수 있다. 그러나 부채가 증가하면 이자비용과 원금 상환 부담도 증가하기 때문에 사업환경이 악화될 경우 보통주주의 손실 역시 확대될 수 있다. 따라서 보통주이익률이 상승하면서 동시에 부채비율이나 순차입금이 크게 증가하고 있는지 확인할 필요가 있다.

셋째, 산업 및 동종기업과 비교해야 한다.

기업의 자본구조와 수익성은 산업 특성에 따라 상당한 차이를 보인다. 자산과 설비 투자가 많이 필요한 산업과 상대적으로 적은 자본으로 사업을 운영할 수 있는 산업은 서로 다른 수준의 보통주이익률을 나타낼 수 있다. 따라서 동일 산업 내 기업이나 해당 기업의 과거 추이와 비교하는 것이 유용하다.

넷째, 자기자본의 변동 원인을 확인해야 한다.

보통주이익률은 분모인 자기자본의 크기에 영향을 받는다. 자사주 매입 및 소각, 배당, 누적손익, 기타포괄손익 등으로 자기자본이 감소하면 기업의 이익이 크게 변하지 않더라도 보통주이익률이 상승할 수 있다. 따라서 보통주이익률의 변화가 실제 수익성 개선에 따른 것인지 자기자본 규모의 변화에 따른 것인지 구분할 필요가 있다.

실무 예시

실제 사례로 삼성전자의 자기자본이익률 추이를 살펴볼 수 있다. 삼성전자는 우선주 비중이 작지 않아, 2025년 우선주 귀속 순이익(약 5조 3,595억 원)이 지배기업 소유주 귀속 순이익(약 44조 2,610억 원)의 약 12%였다. 따라서 분자에서 우선주 몫을 빼고 분모를 그대로 두면 보통주이익률은 아래 ROE보다 약 12% 낮게 나온다(2025년 약 10.14% → 약 8.9%). 분모에서도 우선주 몫의 자본을 빼면 그 차이는 줄어들므로, 삼성전자의 보통주이익률을 계산할 때는 우선주 몫의 이익과 자본을 어떻게 나눴는지 함께 밝혀야 한다. 삼성전자의 연결 당기순이익 중 지배기업 소유주 귀속분과 자본총계는 2023년 각각 14조 4,734억 원과 363조 6,778억 원, 2024년 각각 33조 6,214억 원과 402조 1,921억 원, 2025년 각각 44조 2,610억 원과 436조 3,203억 원이었다.

$ROE(2023\text{년})=\frac{14.47}{363.68}\times 100\approx 3.98\mathrm{\%}$

$ROE(2025\text{년})=\frac{44.26}{436.32}\times 100\approx 10.14\mathrm{\%}$

2023년 약 3.98%였던 ROE가 2025년 약 10.14%로 크게 상승했는데, 이는 자기자본이 꾸준히 늘어나는 가운데(2023년 약 364조 원 → 2025년 약 436조 원) 2023년 반도체 업황 침체로 급감했던 순이익이 2024~2025년 들어 빠르게 회복된 결과다. 즉 이 사례에서 ROE 상승은 자기자본 감소가 아니라 이익 회복에 기인한 것으로, 자사주 매입 등으로 분모가 줄어드는 경우와는 원인이 다르다는 점에서 좋은 대비가 된다.

보통주이익률과 레버리지

보통주이익률은 기업의 자본구조와 밀접한 관계가 있다. 기업이 자기자본뿐 아니라 부채를 활용하여 사업을 운영하면 동일한 자기자본으로 더 많은 자산과 사업 규모를 운용할 수 있다. 부채를 통해 조달한 자금이 차입비용보다 높은 수익을 창출한다면 레버리지에 의해 보통주주에게 귀속되는 수익성이 높아질 수 있다. 반대로 사업에서 발생하는 수익률이 차입비용보다 낮아지면 이자비용이 보통주주에게 귀속되는 이익을 감소시키고 손실을 확대할 수 있다. 높은 보통주이익률이 나타났을 때에는 해당 기업이 높은 수익성을 통해 이를 달성한 것인지, 높은 레버리지를 활용하여 자기자본 규모가 상대적으로 작아진 결과인지 구분해야 한다.

보통주이익률의 장점

보통주이익률의 가장 큰 장점은 기업의 순이익을 절대 금액이 아니라 보통주주가 제공한 자본과 비교하여 평가할 수 있다는 점이다. 예를 들어 두 기업의 순이익이 동일하더라도 한 기업이 더 적은 자기자본으로 동일한 이익을 창출한다면 보통주주 자본의 수익성은 더 높게 나타날 수 있다. 이를 통해 기업의 자본 활용 효율성을 일정 부분 비교할 수 있다. 장기간의 보통주이익률 추이를 분석하면 기업의 자본 수익성이 개선되고 있는지 또는 악화되고 있는지를 확인하는 데 도움이 될 수 있다.

보통주이익률의 한계와 유의사항

보통주이익률은 회계상 순이익과 자기자본을 기반으로 하기 때문에 기업의 실제 현금창출력을 직접적으로 나타내지는 않는다. 순이익에는 감가상각비, 평가손익, 일회성 손익 등 현금흐름과 차이가 있는 항목이 포함될 수 있기 때문이다. 기업의 자본구조에 따라 보통주이익률이 달라질 수 있다. 높은 부채비율이나 적극적인 자사주 매입으로 자기자본이 감소한 기업은 영업활동의 변화가 크지 않더라도 보통주이익률이 높아질 수 있다.

회계기준이나 기업의 재무제표 구성에 따라 보통주주 귀속 이익과 자기자본의 범위를 어떻게 설정하는지도 달라질 수 있다. 따라서 기업 간 보통주이익률을 비교할 때에는 동일하거나 유사한 기준으로 계산된 수치인지 확인해야 한다. 높은 보통주이익률이 미래의 높은 수익률을 보장하는 것은 아니다. 특정 기간의 높은 수익성이 일회성 이익이나 일시적인 자기자본 감소에 의해 발생했을 가능성을 고려해야 한다.

주식 초보자를 위한 보통주이익률 이해하기

보통주이익률은 쉽게 말하면 주주가 기업에 넣어둔 자기자본을 이용해 기업이 얼마나 많은 이익을 만들어냈는지를 보여주는 비율이라고 이해할 수 있다.

예를 들어 철수네 식당과 영희네 식당이 있다고 가정한다.

철수네 식당은 주주가 1억 원을 투자했고 1년 동안 2,000만 원의 순이익을 냈다.

$\frac{2000}{10000}\times 100=20\mathrm{\%}$

철수네 식당의 보통주이익률은 20%이다.

반면 영희네 식당은 주주가 10억 원을 투자했지만 같은 기간 2,000만 원의 순이익을 냈다고 가정한다.

$\frac{2000}{100000}\times 100=2\mathrm{\%}$

영희네 식당의 보통주이익률은 2%이다.

두 식당의 순이익은 2,000만 원으로 동일하지만, 자기자본의 규모가 다르기 때문에 보통주주 자본의 수익성은 다르게 나타난다.

주식시장에서도 같은 원리를 적용할 수 있다. 다만 보통주이익률이 높은 기업이라고 해서 반드시 더 좋은 기업이라고 단정할 수는 없다. 부채를 많이 사용하거나 자기자본이 감소한 결과로 비율이 높아졌을 수도 있기 때문이다.

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관련 문서

• 부채비율 (Debt to Equity Ratio)
• 레버리지 비율 (Leverage Ratio)

출처

참고 문헌

• IFRS Foundation, International Financial Reporting Standards, IAS 1 Presentation of Financial Statements.
• IFRS Foundation, International Accounting Standard 33, Earnings per Share.
• U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Beginner's Guide to Financial Statements.
• CFA Institute, Introduction to Financial Statement Analysis (2026 Refresher Reading).
• Corporate Finance Institute (CFI), Return on Equity (ROE).

문서 정보
정보 기준일	2025년 말 기준(일부 수치는 2023~2024년)
최종 수정일	2026년 10월 5일
작성·관리	투자위키 운영진

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