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SOFR

최종 수정 2026년 10월 9일 · 투자위키 운영진 검수
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지표금리 무위험지표금리, KOFR, CD금리, 코픽스 (COFIX), 무위험이자율
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지표 정보
단위
%[1]
공표 기관
뉴욕연방준비은행(New York Fed)[1]
공표 주기
매 영업일 오전 8시께(미국 동부시간) 전 영업일 거래분 공시, 오류·자료 지연으로 1bp 넘게 바뀌면 같은 날 오후 2시 30분께 수정[1][2]
확인할 곳
뉴욕연방준비은행 SOFR 데이터

SOFR(Secured Overnight Financing Rate, 미국 담보부 익일물 조달금리)은 미국 국채를 담보로 하는 익일물 환매조건부채권(repo) 거래를 기반으로 산출되는 미국 달러화 단기금융시장의 기준금리이다. 뉴욕연방준비은행(Federal Reserve Bank of New York)이 산출 및 공시하며, 미국 국채를 담보로 현금을 조달하는 데 드는 비용을 나타낸다. SOFR은 실제 거래 데이터를 기반으로 산출되기 때문에 과거 시장 참여자의 호가나 추정치에 크게 의존했던 LIBOR보다 거래 기반성과 투명성이 높은 기준금리로 평가된다. SOFR은 2017년 미국 달러화 LIBOR의 대체 기준금리로 대체기준금리위원회(ARRC)에 의해 선정되었으며, 2018년부터 뉴욕연방준비은행이 매 영업일 공시하기 시작했다. 이후 미국 달러화 금리 파생상품과 대출 등 다양한 금융계약에서 활용 범위가 확대되었으며, 미국 달러화 LIBOR는 2023년 6월 대표적인 금리 설정값의 산출이 종료되었다.

핵심요약
  • 미국 국채를 담보로 하는 익일물 레포 거래의 조달 비용을 나타내는 기준금리이다.
  • 뉴욕연방준비은행이 실제 거래 데이터를 바탕으로 매 영업일 산출·공시한다.
  • 미국 달러화 LIBOR의 주요 대체 기준금리로 선정되었으며, 현재 미국 달러화 금융시장에서 광범위하게 사용된다.
  • 담보부 익일물 금리이므로 기업의 실제 차입금리는 SOFR에 신용 스프레드와 기타 계약 조건이 더해져 결정되는 경우가 일반적이다.
SOFR이 움직이는 이유
▲ 오르는 요인
  • 미국 국채 발행이 늘어 국채를 담보로 맡기고 돈을 빌리려는 곳이 많아질 때
  • 세금 납부일처럼 시중의 현금이 미국 정부 계좌로 한꺼번에 빠져나갈 때
▼ 내리는 요인
  • 연방공개시장위원회(FOMC)가 연방기금금리 목표 범위를 내릴 때

SOFR의 산출 구조

SOFR은 미국 국채를 담보로 하는 레포시장에서 발생한 거래 데이터를 이용하여 산출된다. 뉴욕연방준비은행은 여러 레포시장 부문의 거래 자료를 취합한 후 거래량을 반영한 방식으로 SOFR을 계산한다. 현재 산출에는 tri-party repo, General Collateral Finance(GCF) repo, 그리고 Fixed Income Clearing Corporation(FICC)을 통해 청산되는 bilateral repo 거래가 포함된다.

SOFR의 기반이 되는 레포 거래에서 자금을 차입하는 기관은 미국 국채를 담보로 제공하고 현금을 조달한다. 따라서 SOFR은 무담보 은행 간 금리와 달리 담보가 존재하는 거래의 조달 비용을 나타낸다. 이러한 구조 때문에 SOFR은 신용위험을 포함하는 정도가 낮은 기준금리로 분류되지만, 이를 모든 의미에서 완전한 무위험금리라고 표현하는 것은 적절하지 않다.

SOFR의 산출 과정에서는 특정 국채에 대한 수요 때문에 일반적인 레포 거래보다 낮은 금리가 형성되는 이른바 'specials' 거래가 기준금리를 지나치게 낮추는 것을 방지하기 위해 해당 거래의 일부가 산출 과정에서 제외된다. 뉴욕연방준비은행은 2024년 11월부터 중앙청산되는 DVP 레포 부문의 관계회사 간 거래를 제외하는 등 산출 방법론을 일부 수정하였다.

SOFR의 주요 활용

SOFR은 미국 달러화 금융계약의 기준금리로 활용된다. 변동금리 대출에서는 일정한 신용 스프레드가 SOFR에 더해져 차입금리가 결정될 수 있으며, 기업과 금융기관은 이를 이용하여 달러화 차입 비용을 산정한다.

금리 파생상품 시장에서도 SOFR의 활용도가 높다. 특히 금리 스왑과 선물 등에서는 향후 달러화 금리 변동에 따른 현금흐름을 관리하거나 금리 위험을 헤지하기 위한 기준으로 사용된다. SOFR을 기반으로 한 파생상품 시장의 유동성이 확대되면서 SOFR은 현금상품과 파생상품을 연결하는 주요 기준금리 역할을 수행하고 있다. 뉴욕연방준비은행은 단일 일일 SOFR뿐 아니라 30일, 90일, 180일의 실현 SOFR을 복리로 계산한 SOFR Averages와 SOFR Index도 제공한다. 이러한 지표를 이용하면 일정 기간 동안의 누적된 SOFR을 금융계약의 금리 산정에 활용할 수 있다.

SOFR과 LIBOR의 차이

SOFR과 LIBOR의 가장 중요한 차이는 금리가 형성되는 기반이다. LIBOR는 은행들이 무담보 시장에서 자금을 조달할 때 적용될 것으로 예상되는 금리를 바탕으로 산출되었으며, 실제 거래가 충분하지 않은 경우 전문가의 판단이나 추정에 의존하는 문제가 있었다. 이러한 구조는 금융위기 이후 LIBOR의 신뢰성과 조작 가능성에 대한 문제를 제기하는 배경이 되었다.

반면 SOFR은 미국 국채를 담보로 하는 레포시장의 실제 거래 데이터를 기반으로 한다. 거래 기반성이 높고 기반 시장의 규모도 크기 때문에 기준금리로서의 견고성이 높다는 평가를 받았다. 다만 SOFR은 담보부 익일물 금리이고 LIBOR는 무담보 은행간 금리였기 때문에 두 금리가 경제적으로 동일한 성격을 갖는 것은 아니다. 이러한 차이 때문에 기존 LIBOR 계약을 SOFR로 전환할 때에는 스프레드 조정 등의 계약상 조정이 필요할 수 있다.

SOFR과 Term SOFR

일일 SOFR은 익일물 금리이므로 특정 미래 기간의 금리를 미리 확정해야 하는 일부 금융계약에서는 사용 방식에 제약이 있을 수 있다. 이를 보완하기 위해 SOFR 선물 및 스왑 시장의 정보를 활용하여 미래의 특정 기간을 대상으로 하는 Term SOFR이 개발되었다.

다만 Term SOFR은 모든 금융상품에 제한 없이 사용하는 것을 전제로 만들어진 것은 아니다. 대체기준금리위원회는 Term SOFR의 사용 범위를 금융 안정성과 시장 구조를 고려하여 제한적으로 권고했으며, 특히 일부 기업대출과 기존 현금상품의 전환 등에 활용하는 방안을 제시하였다. 금융계약을 분석할 때에는 단순히 SOFR 연동이라는 표현만 확인하기보다 일일 SOFR, 복리 SOFR, Term SOFR 중 어떤 지표가 적용되는지와 금리 산정 기간 및 방식, 이자 지급 주기, 스프레드 조정 조건 등을 함께 확인할 필요가 있다.

금융 분석에서의 활용

SOFR을 이용하여 기업의 차입 비용을 분석할 때에는 SOFR 자체의 수준뿐만 아니라 해당 기업에 적용되는 신용 스프레드를 함께 살펴봐야 한다. 예를 들어 대출금리가 'SOFR + 250bp'로 설정되어 있다면 실제 차입금리는 해당 기간의 SOFR에 2.50%포인트의 계약상 스프레드를 더하여 계산된다. SOFR이 동일하더라도 기업의 신용도나 담보 조건에 따라 실제 조달 비용은 달라질 수 있다.

변동금리 부채가 많은 기업은 SOFR 상승에 따라 이자비용이 증가할 수 있다. 기업의 이자보상배율, DSCR, 영업현금흐름, 부채의 고정금리·변동금리 구성 등을 함께 검토해야 한다. 반대로 금리 스왑 등 파생상품을 이용하여 변동금리 위험을 헤지한 기업은 SOFR 상승이 손익에 미치는 영향을 일부 제한할 수 있다.

금리 환경을 분석할 때에는 SOFR을 연방기금금리와 함께 살펴볼 수도 있다. SOFR은 레포시장의 거래 여건을 반영하고 연방기금금리는 미국 통화정책의 핵심 정책금리이므로 두 금리는 서로 밀접하게 움직일 수 있지만 동일한 금리는 아니다.

실무 예시

한 기업이 미국 금융기관으로부터 1억 달러의 변동금리 대출을 받고 대출금리가 'SOFR + 2.50%'로 결정되었다고 가정하자. SOFR이 4.00%라면 계약상 단순 금리는 연 6.50%가 된다. 이후 SOFR이 5.00%로 상승하면 다른 조건이 동일하다는 전제에서 차입금리는 연 7.50%로 상승한다.

이 기업이 금리 상승에 따른 위험을 관리하기 위해 이자율 스왑을 체결했다면 SOFR 상승으로 발생하는 대출 이자비용 증가분의 일부 또는 전부를 파생상품의 현금흐름으로 상쇄할 수 있다. 기업의 SOFR 연동 부채를 평가할 때에는 부채 규모와 함께 금리 헤지 여부와 헤지 기간, 헤지 비율, 파생상품의 계약 조건을 확인해야 한다.

실제 사례로 2026년 9월 3일 기준 SOFR은 연 3.66%였다(뉴욕연방준비은행 고시 기준). 같은 시점 연방공개시장위원회(FOMC)가 설정한 연방기금금리 목표범위는 2026년 7월 29일 결정 이후 3.50~3.75%로 유지되고 있었다. SOFR(3.66%)이 연방기금금리 목표범위의 중간값 부근에서 형성되어 있다는 점은, 담보부 익일물 금리인 SOFR과 통화정책의 핵심 정책금리인 연방기금금리가 서로 밀접하게 연동되어 움직인다는 것을 보여주는 실제 사례다.

장점

SOFR의 주요 장점은 실제 거래 데이터를 기반으로 산출된다는 점이다. 뉴욕연방준비은행은 미국 국채 레포시장의 여러 거래 부문에서 수집한 거래 데이터를 이용하여 SOFR을 계산하므로, 실제 시장 상황을 반영하는 기준금리를 제공할 수 있다. 또한 기반 거래 규모와 참여 기관이 다양하여 특정 소수 기관의 호가에 의존했던 기존 LIBOR보다 거래 기반의 기준금리로서 견고성이 높다. 뉴욕연방준비은행이 산출 방법론과 관련 정보를 공개하고 지속적으로 방법론을 검토하고 있다는 점은 금융계약의 기준금리로서 투명성과 일관성을 높이는 요인이다.

한계와 유의사항

SOFR은 익일물 담보부 금리이기 때문에 LIBOR와 동일한 경제적 특성을 갖지 않는다. 특히 LIBOR에 포함되어 있던 은행의 신용위험 및 무담보 자금조달 특성이 SOFR에는 동일한 방식으로 포함되지 않는다. LIBOR에서 SOFR로 금융계약을 전환할 때에는 단순히 기존 금리를 SOFR로 교체하는 것만으로 충분하지 않을 수 있다.

또한 SOFR은 레포시장의 수급 상황에 영향을 받기 때문에 특정 시점의 단기적인 자금 수요와 담보 수급 변화에 따라 변동성이 나타날 수 있다. 하루의 SOFR 수치만으로 금융시장의 전반적인 유동성이나 신용위험을 단정하기보다는 연방기금금리, 레포시장 상황, 국채시장 여건, 금리선물 및 스왑시장 등 다른 시장지표와 함께 해석하는 것이 적절하다.

관련 지표와 함께 보는 방법

SOFR을 금융시장 분석에 활용할 때에는 연방기금금리, 국채금리, 금리 스왑, Term SOFR 등을 함께 살펴볼 필요가 있다. SOFR 자체는 미국 국채를 담보로 하는 익일물 조달 비용을 보여주는 지표이므로, 기업의 실제 무담보 차입 비용이나 장기 시장금리를 직접 나타내는 지표는 아니다.

특히 기업의 차입 비용을 분석할 때에는 다음과 같은 구조를 고려할 수 있다.

실제 변동금리 차입 비용 ≈ SOFR + 신용 스프레드 + 기타 계약상 조정

여기에서 신용 스프레드는 차입자의 신용도와 담보, 만기, 대출 구조 등에 따라 달라질 수 있다. SOFR의 상승이 모든 차입자의 이자비용에 동일한 폭으로 영향을 미치는 것은 아니다.

한국 KOFR과 비교

한국에서 SOFR에 대응하는 지표는 KOFR다. 두 지표 모두 국채 등 우량 증권을 담보로 하루 동안 돈을 빌리는 익일물 환매조건부증권(RP) 거래의 금리로 산출되는 무위험지표금리다. KOFR는 국채·통안증권을 담보로 한 원화 익일물 장외 RP 거래를 기초로 한국예탁결제원이 산출하고, 매 영업일 오전 11시까지 전 영업일 금리를 공시한다.[3] 계산 방식은 다르다. SOFR은 거래량 가중 중앙값으로 정하지만,[1] KOFR는 거래금액 기준으로 금리 상위 5%와 하위 5%를 잘라낸 뒤 남은 거래의 금리를 거래금액으로 가중평균한다.[3]

도입 시점과 전환 속도에서 차이가 크다. 미국은 대체기준금리위원회(ARRC)가 2017년 SOFR을 선정했고, 뉴욕연방준비은행이 2018년 4월 3일부터 공시를 시작했으며, 2023년 6월 30일 달러 LIBOR 패널 산출이 모두 끝나면서 SOFR이 달러 금리의 대표 지표가 됐다.[4][5] 한국은 2021년 2월 국채·통안증권 담보 RP금리를 국내 무위험지표금리로 정하고 2021년 11월부터 KOFR를 정식 공시했지만,[3] 2024년에도 이자율 스왑 거래의 83%, 정책금융기관·은행 변동금리채권 발행의 95%가 CD금리 기반이었다.[6] 금융위원회는 2026년 3월 이자율 스왑의 KOFR 거래 목표 비율을 2030년 6월까지 70%로 높이고, CD금리를 2030년 말 금융거래지표법상 중요지표에서 지정 해제하는 개편방안을 확정했다.[7] 대출시장에서 쓰이는 코픽스는 이 개편방안에서 대체 대상이 아니라 산출체계 점검을 강화할 대상으로 분류됐다.[7]

한국 투자자에게는 통화에 따라 쓰는 지표금리가 갈린다는 점이 중요하다. 한국은행은 국내 무위험지표금리가 LIBOR를 대체하려고 만든 것이 아니며, 미국과의 거래에는 미국의 무위험지표금리인 SOFR을 쓰면 된다고 설명한다.[8] 따라서 달러 변동금리 대출이나 달러 금리 스왑은 대체로 SOFR을 기준으로 하고, 원화 이자율 스왑이나 변동금리채권은 아직 CD금리 기반이 대부분이며 KOFR 비중을 늘려 가는 중이다.[6] 한국은행은 앞으로 KOFR를 이자율 스왑과 변동금리부채권(FRN) 신규 계약의 준거금리로 쓰고, CD금리 산출이 중단되는 비상시에는 대체금리로도 쓸 수 있을 것으로 기대한다.[8] 같은 원화 상품이라도 시중은행이 발행한 91일물 CD의 발행수익률에 기초한 CD금리와 하루짜리 담보 거래 금리인 KOFR는 성격이 다르다.[7]

출처

  1. ↑ 1.0 1.1 1.2 1.3 Federal Reserve Bank of New York, "Secured Overnight Financing Rate Data", Federal Reserve Bank of New York. (접근일: 2026-10-04)
  2. ↑ Federal Reserve Bank of New York, "Additional Information about Reference Rates Administered by the New York Fed", Federal Reserve Bank of New York. (접근일: 2026-10-04)
  3. ↑ 3.0 3.1 3.2 한국은행, "KOFR 개요", 한국은행. (접근일: 2026-10-04)
  4. ↑ Alternative Reference Rates Committee, "SOFR Transition", Federal Reserve Bank of New York. (접근일: 2026-10-04)
  5. ↑ Federal Reserve Bank of New York, "Statement Introducing the Treasury Repo Reference Rates", Federal Reserve Bank of New York, 2018.4.3. (접근일: 2026-10-04)
  6. ↑ 6.0 6.1 금융위원회, "지표금리 개혁 중간 점검 및 향후계획", 금융위원회 보도자료, 2025.5.29. (접근일: 2026-10-04)
  7. ↑ 7.0 7.1 7.2 금융위원회, "금융시장 신뢰성 제고 및 금융소비자 보호를 위해 지표금리 개혁을 일관되고 속도감 있게 추진하겠습니다", 금융위원회 보도자료, 2026.3.30. (접근일: 2026-10-04)
  8. ↑ 8.0 8.1 한국은행, "KOFR FAQ", 한국은행. (접근일: 2026-10-04)

관할권: 미국 금융시장 기준

정보 기준일: 2026년 9월

최종 사실확인: 2026년 9월

작성 기준: 뉴욕연방준비은행 및 대체기준금리위원회의 공개 자료를 기준으로 작성

주의: SOFR의 산출 방법, 금융계약의 사용 관행 및 관련 시장 규정은 변경될 수 있으므로 실제 금융계약이나 투자 판단에는 최신 공식 자료와 계약 원문을 확인해야 한다.

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문서 정보
정보 기준일 2026년 9월 기준
최종 수정일 2026년 10월 9일
작성·관리 투자위키 운영진
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