Structured Finance

대체투자 › 구조화 금융펼치기

자산유동화(ABS/MBS)	자산유동화증권 (ABS), 주택저당증권, RMBS (주택저당증권), CMBS, CLO (대출채권담보부증권), 주택저당채권담보부증권, 신용카드 매출채권, 자산기반대출, 원리금자동이체증권, PSA 벤치마크, 조건부 조기상환율, 자산유동화기업어음
증권 구조 및 트렌치	순차상환 주택저당담보부증권, 계획상환 트렌치, 목표상환 트렌치, 변동금리 트렌치, 후순위화, 부착점, 분리점, 선취율, 초과스프레드, 과잉담보, 지원 트렌치
CDO/CLO 전문 용어	차익거래형 CDO, 대차대조표형 CDO, 부실채권 CDO, 시장가치형 CDO, 현금조달형 CDO, 합성 CDO, 싱글 트렌치 CDO, 램프업 기간, 리볼빙 기간, 분산도, 가중평균스프레드, 가중평균신용등급요인
신용보강 및 기타	내부 신용보강, 외부 신용보강, 신용연계채권, 신용보호 매도자, 신용보호 매수자, 참조 포트폴리오, 계약 양도, 실물 인도, 현금 정산, 전통적 초과대출, 계절적 초과대출, 특수목적법인

접기

Structured Finance(구조화 금융)는 금융기관이 다양한 금융자산을 재구성하여 투자 가능한 증권 형태로 만드는 금융 기법이다.

일반적인 대출이나 채권과 달리 특정 자산에서 발생하는 현금흐름을 기반으로 새로운 금융상품을 설계하며, 위험과 수익을 투자자별로 배분하는 것이 특징이다.

투자위키에서는 Structured Finance를 중심으로 자산유동화, 증권화 구조, 트렌치, 신용보강, 주요 상품을 정리한다.

개요

구조화 금융은 기존 금융자산을 하나의 포트폴리오로 묶고 이를 기반으로 새로운 증권을 발행하는 금융 구조다.

대표적인 목적:

금융기관의 자산 유동화
위험 이전
투자자별 위험 선호에 맞는 상품 제공
자본 효율성 개선

대표적인 Structured Finance 상품:

구조화 금융 기본 구조

일반적인 구조:

원본 자산 보유자 ↓ 자산 Pool 구성 ↓ 특수목적회사(SPV) ↓ 증권 발행 ↓ 투자자

구조화 금융은 일반적으로 Special Purpose Vehicle(SPV)을 활용하여 기초자산과 투자자를 분리한다.

주요 구성 요소

기초자산 (Underlying Assets)

증권화 대상이 되는 금융자산이다.

예:

주택담보대출
상업용 부동산 대출
기업 대출
신용카드 매출채권

관련 문서:

신용카드 매출채권

자산기반대출 (Asset-Based Loan)

Tranche (트렌치)

트렌치는 하나의 자산 Pool을 위험과 우선순위에 따라 나눈 투자 구간이다.

일반적인 구조:

Senior Tranche

↓

Mezzanine Tranche

↓

Equity Tranche

Credit Enhancement (신용보강)

구조화 금융에서는 투자자의 신용 위험을 줄이기 위해 다양한 신용보강 방법을 사용한다.

Internal Credit Enhancement

기초자산 자체 구조를 활용하는 신용보강 방식이다.

대표 방식:

Over-collateralization
Excess Spread
Subordination

관련 문서:

내부 신용보강 (Internal Credit Enhancement)

과잉담보 (Over-collateralization)

초과스프레드 (Excess Spread)

External Credit Enhancement

외부 기관의 보증이나 지원을 활용하는 방식이다.

관련 문서:

외부 신용보강 (External Credit Enhancement)

주요 Structured Finance 상품

자산유동화증권 (ABS)

ABS는 다양한 금융자산에서 발생하는 현금흐름을 기반으로 발행하는 증권이다.

기초자산:

자동차 대출
신용카드 채권
기업 매출채권

관련 문서:

자산유동화증권 (ABS)

Mortgage Backed Securities (MBS)

MBS는 주택담보대출을 기반으로 발행되는 증권이다.

대표 유형:

RMBS
CMBS

관련 문서:

주택저당증권 (Mortgage Backed Securities)

RMBS

RMBS는 주택담보대출을 기초자산으로 하는 증권이다.

관련 문서:

RMBS (주택저당증권)

CMBS

CMBS는 상업용 부동산 담보대출을 기반으로 하는 증권이다.

주요 투자 대상:

Office
Multifamily
Retail
Industrial

관련 문서:

CMBS (상업용 부동산 저당담보증권)

CLO

CLO는 기업 대출을 기초자산으로 하는 구조화 금융 상품이다.

대표적으로 Leveraged Loan Pool을 활용한다.

구조:

Senior Debt

↓

Mezzanine

↓

Equity

관련 문서:

CLO (대출채권담보부증권)

CDO

CDO는 다양한 채무상품을 묶어 발행하는 구조화 금융 상품이다.

유형:

관련 문서:

대차대조표형 CDO (Balance Sheet CDO)

합성 CDO (Synthetic CDO)