환율 (Exchange Rate)
다른 명령
환율(換率, Exchange Rate)은 한 나라의 돈을 다른 나라의 돈으로 바꿀 때 적용하는 교환 비율이다. 원/달러 환율이 1,400원이라는 말은 1달러를 사려면 1,400원을 내야 한다는 뜻이다. 한국에서는 외국 돈 1단위를 원화 몇 원으로 바꿀 수 있는지로 표시한다.
환율이라는 숫자는 방향을 헷갈리기 쉽다. 원/달러 환율이 1,300원에서 1,400원으로 오르면 달러가 비싸진 것이고, 같은 말로 원화 가치가 떨어진 것이다. 뉴스에서 환율 상승을 원화 약세, 환율 하락을 원화 강세라고 부르는 이유다.
- 외국 돈 1단위를 사는 데 드는 원화 금액으로, 두 통화의 교환 비율
- 환율이 오르면 원화 가치가 떨어지고 수입품은 비싸지며 수출 기업의 원화 매출은 늘어남
- 해외 자산에 투자하면 자산 가격 변동에 환율 변동이 더해져 원화 기준 수익률이 달라짐
- 미국 금리가 한국보다 높아져 달러 자산으로 돈이 옮겨 갈 때
- 외국인이 국내 주식을 팔고 달러로 바꿔 나갈 때
- 세계 금융시장이 불안해 달러를 찾는 수요가 커질 때
- 수출이 늘어 달러가 많이 들어올 때
- 외국인이 국내 주식·채권을 사려고 원화를 살 때
처음 공부한다면 경제 가이드에서 금리와 물가, 환율의 관계를 순서대로 따라갈 수 있다.
주요 특징
환율은 외환시장에서 두 통화를 사고파는 수요와 공급으로 정해진다. 한국은 원칙적으로 시장에 맡기는 변동환율제를 쓴다.
- 달러를 찾는 쪽과 파는 쪽: 수입 기업이 대금을 치르려고, 외국인 투자자가 한국 주식을 팔고 떠나려고 달러를 사면 환율이 오른다. 수출 기업이 번 달러를 원화로 바꾸거나 외국인이 한국 자산을 사려고 원화를 사면 환율이 내린다.
- 금리 차이: 미국 금리가 한국보다 높아지면 더 높은 이자를 찾아 달러 자산으로 돈이 옮겨 가기 쉽다. 이 경로는 미국 금리가 오르면 원/달러 환율은 어떻게 움직이나에서 다룬다.
- 위기 때의 달러 쏠림: 세계 금융시장이 불안해지면 투자자들은 가장 안전하다고 여기는 달러를 찾는다. 이런 시기에는 한국 경제 자체와 상관없이 원/달러 환율이 크게 뛰기도 한다.
- 외환당국의 역할: 변동환율제라도 환율이 한쪽으로 지나치게 빠르게 움직이면 정부와 한국은행이 외환보유액을 이용해 속도를 조절하는 경우가 있다.
계산식
환율 변동률은 이전 환율 대비 얼마나 변했는지로 계산한다.
해외 자산에 투자했을 때 원화로 따진 수익률은 자산 자체의 수익률과 환율 변동률이 곱해져 결정된다.
환율이 1,300원일 때 1만 달러어치 미국 주식을 샀다고 하자. 원화로 1,300만 원이다. 1년 뒤 주가가 5% 올라 1만 500달러가 됐다.
- 환율이 1,400원으로 올랐다면 1,470만 원이 된다. 원화 기준 수익률은 약 13.1%다.
- 환율이 1,200원으로 내렸다면 1,260만 원이 된다. 주가는 올랐는데 원화로는 약 3.1% 손실이다.
같은 주식, 같은 주가 상승이라도 환율에 따라 결과가 정반대로 갈릴 수 있다.
금융 및 투자 관점에서의 가치
환율은 한국처럼 수출 비중이 큰 나라에서 기업 실적을 크게 좌우한다. 환율이 오르면 같은 1달러어치를 팔아도 원화로 받는 돈이 늘어나 수출 기업의 이익이 커진다. 반대로 원자재나 에너지를 수입하는 기업, 해외에서 돈을 빌린 기업은 부담이 커진다. 업종별로 엇갈리는 영향은 환율이 오르면 수출주는 왜 오르나에서 자세히 다룬다.
물가에도 영향을 준다. 원유와 곡물처럼 달러로 사 오는 물건이 많아서, 환율이 오르면 수입 물가가 오르고 시간이 지나 소비자 물가로 번진다. 한국은행이 기준금리를 정할 때 환율을 함께 보는 이유다.
주식시장과도 얽혀 있다. 외국인 투자자가 한국 주식을 대거 팔면 판 돈을 달러로 바꾸면서 환율이 오르고, 환율이 오르면 외국인은 원화 자산의 달러 환산 가치가 줄어드니 다시 팔 이유가 생긴다. 이 악순환은 외국인 자금이 빠지면 코스피와 환율은 왜 함께 흔들리나에서 볼 수 있다.
장점 및 리스크
환율을 이해하면 해외 투자와 해외 소비의 실제 비용을 계산할 수 있다. 해외 주식이나 채권에 투자할 때 환율 변동은 수익을 키우기도 하고 줄이기도 한다. 달러 자산은 국내 금융시장이 흔들릴 때 환율이 오르면서 원화 기준 손실을 줄여 주는 역할을 하기도 한다.
하지만 환율은 예측하기 가장 어려운 가격 가운데 하나다. 금리, 무역수지, 외국인 투자 흐름, 세계 금융시장 분위기, 정책 개입이 한꺼번에 영향을 주고, 짧은 기간에 크게 움직이는 일도 흔하다. 해외 투자에서 환율 변동을 피하려면 환헤지를 해야 하는데, 이때는 헤지 비용이 들고 환율이 유리하게 움직여도 그 이익을 얻지 못한다. 환율 전망만 보고 달러를 사고파는 것은 투기에 가깝다.
실제 사례
원/달러 환율은 2022년 9월 22일 장중 1,400원을 넘어섰다. 1,400원 돌파는 글로벌 금융위기 시기였던 2009년 3월 이후 13년 6개월 만이었다. 직접적인 계기는 미국 연방준비제도가 기준금리를 한 번에 0.75%포인트씩 올리는 결정을 세 번 연속 내린 것이었다. 미국 기준금리가 3.00~3.25%로 뛰면서 한국과의 금리 차이가 커졌고, 달러로 돈이 몰렸다.
그해 초 1,200원 안팎이던 환율이 1,400원을 넘자 영향은 곳곳에 나타났다. 해외여행과 유학 비용이 늘었고, 원유를 비롯한 수입품 가격이 오르며 물가 부담이 커졌다. 반면 달러로 매출을 올리는 수출 기업은 원화 환산 실적이 좋아졌다. 달러 자산을 들고 있던 투자자는 자산 가격이 떨어져도 환율 덕분에 원화 기준 손실이 줄었다.
한국은행 경제통계시스템(ECOS)에서 원/달러 환율의 일별 추이를 확인할 수 있다.
일반인 예시 (가상 예시)
직장인 수진 씨는 매달 50만 원씩 미국 주가지수를 따라가는 상품에 투자한다. 1년 동안 지수가 8% 올랐는데 계좌 수익률은 1.5% 남짓에 그쳤다. 이상해서 알아보니 그사이 원/달러 환율이 6%쯤 내려 있었다. 원화가 강해지면서 달러 자산의 원화 가치가 줄어든 것이다.
수진 씨는 같은 지수를 따라가면서 환율 변동을 막아 주는 환헤지형 상품도 있다는 걸 알게 됐다. 다만 헤지형은 비용이 들고, 반대로 환율이 오를 때는 그 이익을 누리지 못한다. 수진 씨는 한쪽으로 몰기보다 두 가지를 나눠 담기로 했다. 환율을 맞히기보다 환율이 어느 쪽으로 가도 감당할 수 있게 만드는 쪽을 택한 것이다.
실무 예시
수출 기업의 재무팀은 환율 변동에 따른 손익을 관리한다. 석 달 뒤 받을 수출 대금 100만 달러가 있다면, 그사이 환율이 떨어질 때 원화 매출이 줄어드는 위험을 안고 있는 셈이다.
실무에서는 이런 항목을 본다.
- 앞으로 들어오고 나갈 달러 금액과 시점
- 선물환 계약으로 미리 고정할 수 있는 환율 수준과 비용
- 환율이 10원, 50원 움직일 때 영업이익이 얼마나 변하는지
- 경쟁국 통화와의 상대적인 움직임
많은 기업이 선물환 계약으로 미래에 받을 달러의 환율을 미리 정해 둔다. 환율이 더 유리해져도 그 이익을 포기하는 대신, 사업 계획에 쓰는 환율을 확정할 수 있다.
출처
- 서울신문, "원달러 환율, 13년 6개월만에 1400원 돌파"(2022.9.22) — 1,400원 돌파 시점, 이전 돌파 시기(2009년 3월), 미 연준의 세 번째 0.75%포인트 인상 확인. https://www.seoul.co.kr/news/newsView.php?id=20220922500027
- 이데일리, "美 금리 점도표 쇼크…환율, 13년 6개월 만에 1400원 돌파"(2022.9.22). https://edaily.co.kr/News/Read?mediaCodeNo=257&newsId=01607206632462744
- 한국은행 경제통계시스템(ECOS), 주요국 통화의 대원화 환율. https://ecos.bok.or.kr