ABS vs MBS 비교

개요

채권 시장에서 기초 자산의 성격과 현금흐름 창출 구조에 따라 자산유동화증권의 대표적인 두 가지 유형을 비교할 때 가장 핵심적으로 살펴보는 상품은 ABS (Asset-Backed Securities, 자산유동화증권)와 MBS (Mortgage-Backed Securities, 주택저당증권)입니다. ABS가 자동차 할부채권, 매출채권, 신용카드 대금 등 다양한 일반 자산을 기초로 발행되는 종합적인 유동화 증권인 반면, MBS는 주택담보대출(Mortgage) 채권만을 유일한 기초자산으로 삼아 주택금융시장의 유동성을 공급하기 위해 특화되어 발행되는 전문적인 구조화 채권입니다. 두 개념의 특성과 차이를 정확히 이해하면 자산유동화 구조의 다양성과 부동산 금융 시장의 리스크 전파 경로를 완벽히 파악할 수 있습니다.

ABS와 MBS 비교

항목	ABS (Asset-Backed Securities, 자산유동화증권)	MBS (Mortgage-Backed Securities, 주택저당증권)
의미	부동산, 매출채권, 할부채권, 카드대금 등 다양한 재산적 가치가 있는 일반 자산을 담보로 발행되는 증권	오직 주택담보대출(Mortgage) 채권만을 기초자산으로 하여 발행되는 특화된 유동화 증권
기초자산의 종류	자동차 할부금, 기업 매출채권, 단기대출채권, 리스료, 지식재산권 등 광범위한 자산	주택담보대출 채권 (주택을 담보로 은행이 실행한 대출 집합)
시장 구조 및 발행 주체	일반 기업, 금융회사 등 다양한 주체들이 보유 자산을 유동화하기 위해 발행함	주로 주택금융공사(HF)나 대형 모기지 관련 특수목적법인(SPC)을 통해 대규모로 발행됨
주요 특징 및 리스크	기초자산업종의 경기 변동이나 개별 채권의 신용도 및 부도율에 민감하게 반응함	주택시장 경기, 부동산 가격 등락, 그리고 차입자의 조기상환 리스크(Prepayment Risk)에 크게 영향을 받음

ABS(자산유동화증권)의 특성과 원리

특성: "회사가 당장 현금은 없지만 받을 돈(매출채권)이나 물건(자동차 할부금)이 있다면, 이를 담보로 시장에 채권을 찍어내어 즉시 현금을 조달한다"는 혁신적인 구조화 금융 상품입니다. 비유동성 자산을 유동성 자산으로 탈바꿈시키는 핵심 수단입니다.
활용 목적: 기업이나 금융기관이 재무구조를 개선하고 자금 조달 비용을 낮추기 위해 활용합니다. 다만 기초자산의 질이 낮거나 부실화될 경우 투자자 손실로 직결될 수 있어 철저한 신용 보강(신용공여, 후순위채 인수 등)이 수반됩니다.

MBS(주택저당증권)의 특성과 한계

특성: 은행이 집을 담보로 사람들에게 내어준 주택대출 채권들을 수천 개 모아서 이를 기초로 발행하는 채권입니다. 일반 대중이 매달 갚아나가는 원리금 상환금(Principal & Interest)이 이 채권의 투자자들에게 그대로 현금흐름으로 전달되는 구조를 가집니다.
한계: 시장 금리가 하락하면 대출자들이 이자가 싼 대출로 갈아타기 위해 주택담보대출을 조기상환하는 경향이 짙어집니다. 이로 인해 투자자 입장에서는 예상보다 빨리 원금을 돌려받아 더 낮은 금리에 재투자해야 하는 조기상환 리스크에 노출되는 구조적 한계가 있습니다.

어떤 채권을 선택해야 하는가?

ABS를 활용해야 하는 경우: 자동차 할부채권, 카드채 등 일반 기업의 비유동 자산 기반에서 나오는 안정적인 현금흐름과 함께, 국채나 일반 회사채 대비 차별화된 금리 메리트를 취하고자 할 때는 ABS를 기준으로 삼습니다.
MBS를 활용해야 하는 경우: 주택저당대출이라는 거대하고 비교적 투명한 부동산 담보 자산의 현금흐름에 기반하여, 공공성 높은 기관의 보증이나 안정적인 구조화 채권을 통해 포트폴리오의 안전성과 분산 효과를 도모하고자 할 때는 MBS를 활용해야 합니다.

투자 시 및 비즈니스 활용법

ABS → 다양한 비유동 자산을 기초로 발행하는 종합 유동화 채권
MBS → 주택담보대출 채권을 기초자산으로 하여 발행하는 주택금융 채권
조기상환 리스크 (Prepayment Risk) → 금리 하락 시 대출 조기상환으로 인해 투자 수익률이 낮아지는 위험
특수목적법인 → 자산유동화를 위해 원본 자산을 안전하게 분리·보관하는 페이퍼컴퍼니 구조

관련 문서

       채권 시장 및 투자 관련 정보

발행 주체 및 분류	국채 (Government Bond), 국고채 (National Treasury Bonds), 미국 국채 (United States Treasury Security), 지방채 (Municipal Bond), 공모지방채 (Publicly Offered Municipal Bonds), 국민주택채권 (Housing Bond), 도시철도채권 (Urban Railroad Bonds), 지역개발채권 (Local Development Bond), 회사채 (Corporate Bond), 은행채 (Bank Bond), 담보부사채 (Secured Bond), 무보증사채 (Unsecured Bond), 보증사채 (Guaranteed Bond), 정크본드 (Junk Bond), 소매채권 (Retail Bonds)
이자 및 상환 구조	이표채 (Coupon Bond), 할인사채 (Discount Bond), 영구채 (Perpetual Bond), 복리사채, 만기 전액 일괄 상환형 채권 (Bullet Bond), 수의상환채 (Callable Bond), 전환사채 (Convertible Bond), 교환사채 ((Exchangeable Bond), 신주인수권부사채 (Bond with Warrant), 의무전환사채 (Mandatory Convertible Bond), 역전환사채 (Reverse Convertible Debenture), 조건부자본증권 (Contingent Convertible Bond), 이익참가부사채 (Participating Bond)
글로벌 및 특수 채권	유로 본드 (Euro Bond), 양키 본드 (Yankee Bond), 사무라이 본드 (Samurai Bond), 딤섬본드 (Dimsum Bond), 캥거루 본드 (Kanggaroo Bond), 우리다시 본드 (Uridashi Bond), 수쿠크 (Sukuk), 그린 본드 (Green Bonds), 주택저당증권 (Mortgage Backed Securities), 환매조건부채권 (Repurchase Agreement), 커버드 본드 (Covered Bond), 대재해 채권 (Catastrophe Bond), CMBS (상업용 부동산 저당담보증권). 자산유동화증권 (ABS)
투자 지표 및 관리	만기수익률 (Yield to Maturity), 최저수익률 (Yield to Worst), 현물이자율 (Spot Rate), 듀레이션 (Duration), 볼록성 (Convexity), 더티 프라이스 (Dirty Price), 채무불이행 (Default), 채권 자경단 (Bond Vigilantes), 수익률 곡선 역전 이동 (Inverted Yield Curve), 채권 ETF, 채권 펀드. 회수율 (Recovery Rate)

       구조화 금융(Structured Finance) 기초 및 핵심 용어

자산유동화(ABS/MBS)	자산유동화증권 (ABS), 주택저당증권 (Mortgage Backed Securities), RMBS (주택저당증권), CMBS (상업용 부동산 저당담보증권), CLO (대출채권담보부증권), 주택저당채권담보부증권 (Collateralized Mortgage Obligation), 신용카드 매출채권 (Credit Card Receivable), 자산기반대출 (Asset-Based Loan), 원리금자동이체증권 (Pass-through Security), PSA 벤치마크, 조건부 조기상환율 (Conditional Prepayment Rate)
증권 구조 및 트렌치	순차상환 주택저당담보부증권 (Sequential-Pay Collateralized Mortgage Obligation), 계획상환 트렌치 (Planned Amortization Class), 목표상환 트렌치 (Targeted Amortization Class), 변동금리 트렌치 (Floating Rate Tranche), 후순위화 (Subordination), 부착점 (Attachment Point), 분리점 (Detachment), 선취율 (Advance Rate), 초과스프레드 (Excess Spread), 과잉담보 (Over-collateralization)
CDO/CLO 전문 용어	차익거래형 CDO (Arbitrage CDO), 대차대조표형 CDO (Balance Sheet CDO), 부실채권 CDO (Distressed Debt CDO), 시장가치형 CDO (Market Value CDO), 현금조달형 CDO (Cash-funded CDO), 합성 CDO (Synthetic CDO), 싱글 트렌치 CDO (Single-Tranche CDO), 램프업 기간 (Ramp-up Period), 리볼빙 기간 (Revolving Period), 분산도 (Diversity Score), 가중평균스프레드 (Weighted Average Spread), 가중평균신용등급요인 (Weighted Average Rating Factor)
신용보강 및 기타	내부 신용보강 (Internal Credit Enhancement), 외부 신용보강 (External Credit Enhancement), 신용연계채권 (Credit-Linked Note), 신용보호 매도자 (Credit Protection Seller), 신용보호 매수자 (Credit Protection Buyer), 참조 포트폴리오 (Reference Portfolio), 계약 양도 (Novation), 실물 인도 (Physical Settlement), 현금 정산 (Cash Settlement), 전통적 초과대출 (Traditional Overadvance), 계절적 초과대출 (Seasonal Overadvance)

출처

문서 정보
정보 기준일	확인 필요
최종 사실검증일	검수 필요
검수 상태	검수 대기
작성·관리	Tujawiki 운영진