Bullet Bond vs Amortizing Bond 비교
최종 수정 2026년 10월 12일 · 투자위키 운영진 검수
투자위키
다른 명령
채권을 원금 상환 방식으로 나누면 대표적으로 Bullet Bond(불렛 본드 / 만기일시상환채)와 Amortizing Bond(분할상환채)로 갈린다. Bullet Bond는 만기까지 매년 또는 매 반기 정해진 이자만 지급하다가, 만기일에 원금을 한꺼번에 갚는 전통적인 구조다. Amortizing Bond는 다르다 — 만기 전에도 매 주기마다 이자와 함께 원금 일부를 나눠 갚아나간다. 이 차이를 알면 발행 기업이 짊어지는 현금흐름 부담, 투자자의 원금 회수 리스크, 그리고 듀레이션이 어떻게 달라지는지 감이 잡힌다.
Bullet Bond와 Amortizing Bond 비교
| 항목 | Bullet Bond (불렛 본드 / 만기일시상환채) | Amortizing Bond (분할상환채) |
|---|---|---|
| 의미 | 발행 기간 동안 이자만 정기적으로 지급하고, 만기일에 원금 전액을 한 번에 일시 상환하는 채권 | 만기 전까지 정해진 주기마다 이자와 함께 원금의 일부를 나누어 정기적으로 상환하는 채권 |
| 원금 상환 방식 | 만기 시점에 100% 일시 상환 (Bullet Repayment) | 매 주기마다 이자와 원금을 동시에 분할 상환 (Periodic Principal Paydown) |
| 듀레이션 및 리스크 | 원금이 만기까지 남아있어 듀레이션이 상대적으로 길고, 만기 시점의 차환(Refinancing) 리스크가 큼 | 원금이 매기마다 회수되므로 듀레이션이 짧고, 만기 집중 리스크와 원금 손실 위험이 점진적으로 감소함 |
| 주요 특징 및 활용 | 대다수의 일반 회사채, 국고채, 금융채 등 자본시장에서 가장 보편적으로 채택되는 표준형 채권 | 주택담보대출(MBS 기초자산), 인프라 프로젝트 금융, 일부 특수 목적의 장기 부채 구조에 주로 활용됨 |
Bullet Bond(불렛 본드)의 특성과 원리
- 특성: 돈을 빌려 쓰는 동안에는 이자만 내다가, 만기일에 원금을 한 번에 갚는 가장 대중적인 채권 형태다. 총알(Bullet)이 발사되듯 만기에 원금이 한꺼번에 터져 나온다는 비유에서 이름이 붙었다.
- 활용 목적: 기업이 대규모 시설 투자나 사업 자금을 조달할 때, 중간에 원금 상환 압박 없이 사업을 운영할 수 있게 해준다. 다만 만기에 돈을 갚지 못하면 곧바로 부도(Default)로 이어질 수 있어 발행사의 재무 신용도가 매우 중요하다.
Amortizing Bond(분할상환채)의 특성과 한계
- 특성: 매달 또는 매년 원리금을 같이 갚아나가는 구조로, 은행에서 원리금균등상환 방식으로 주택담보대출을 받을 때와 사실상 같다. 시간이 갈수록 미상환 잔액이 줄어든다.
- 한계: 투자자는 원금을 조기에 자주 돌려받는다. 문제는 시장 금리가 하락했을 때다 — 돌려받은 자금을 예전만큼의 고금리로 다시 굴리기 어려운 재투자 리스크에 부딪힌다.
어떤 채권을 선택해야 하는가?
투자 시 및 비즈니스 활용법
- 불렛 본드 → 만기일에 원금을 한꺼번에 일시 상환하는 전통적 만기일시상환 채권
- 분할상환채 → 만기 전까지 원금과 이자를 주기적으로 나누어 갚아나가는 채권
- 차환 리스크 → 만기 시점에 일시에 갚아야 할 원금을 새로 조달하지 못해 발생하는 위험
- 원금 잔액 → 분할상환에 따라 시간이 흐를수록 줄어드는 실질 미상환 원금 규모
출처