델타 vs 감마 비교 문서 원본 보기

== 개요 ==
옵션 시장에서 기초자산 가격 변화에 따른 옵션 프리미엄의 민감도(그릭스, Greeks)를 측정할 때 가장 핵심적으로 살펴보는 두 가지 지표는 '''Delta (델타)'''와 '''Gamma (감마)'''입니다. Delta(델타)가 기초자산 가격이 1원 변할 때 옵션 가격이 얼마나 변하는지를 보여주는 1차 민감도(속도)인 반면, Gamma(감마)는 기초자산 가격이 변할 때 델타 자체의 값이 얼마나 빠르게 변하는지를 보여주는 2차 민감도(가속도)입니다. 두 개념의 특성과 차이를 정확히 이해하면 옵션 포트폴리오의 방향성 노출 정도와 델타 헤지의 안정성, 그리고 급격한 가격 변동에 따른 리스크를 완벽히 파악할 수 있습니다.

== Delta와 Gamma 비교 ==
{| class="wikitable"
! 항목 !! Delta (델타) !! Gamma (감마)
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| 의미 || 기초자산 가격이 1단위($1 또는 1원) 변할 때, 옵션의 가격(프리미엄)이 변하는 변화량 || 기초자산 가격이 변할 때, 델타(Delta) 자체의 값이 얼마나 빠르게 변하는지를 나타내는 변화율
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| 수학적 성격 및 역할 || 옵션 가격 함수를 기초자산 가격으로 1계 미분한 값 (1차 민감도 / 속도) || 옵션 가격 함수를 기초자산 가격으로 2계 미분한 값 (2차 민감도 / 가속도)
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| 수치 범위 및 특성 || 콜옵션: 0에서 +1 사이<br>풋옵션: -1에서 0 사이 (ATM 기준 대략 ±0.5) || 콜옵션과 풋옵션 모두 항상 양수(+)이며, ATM(등가격) 부근에서 값이 가장 극대화됨
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| 주요 특징 및 활용 || 주가 방향성에 따른 포지션의 등가 현물 수량을 알려주어 델타 헤지 수행할 때 필수적으로 쓰임 || 델타가 얼마나 빨리 불안하게 변하는지(헤지 포지션이 얼마나 자주 깨지는지)를 측정하고 리스크를 관리하는 지표
|}

== Delta(델타)의 특성과 원리 ==
* '''특성:''' "주가가 1원 오르면 내 옵션은 몇 원이나 따라 움직일까?"에 대한 즉각적인 대답입니다. 예를 들어 델타가 0.5인 콜옵션은 주가가 1,000원 오를 때 옵션 가격이 500원 오르며, 이는 대략 현물 주식 0.5주를 들고 있는 것과 비슷한 방향성 효과를 냅니다.
* '''활용 목적:''' 옵션 매도자가 주가 변동에 따른 손실을 상쇄하기 위해 정확히 몇 주의 현물을 사고팔아야 하는지 계산하는 델타 헤지의 핵심 도구이며, 옵션이 만기 때 내가격(ITM)이 될 확률을 개략적으로 가늠하는 지표로도 쓰입니다.

== Gamma(감마)의 특성과 한계 ==
* '''특성:''' "자동차로 치면 악셀이나 브레이크의 밟힘 정도(델타)가 얼마나 급격하게 꺾이는지 보여주는 가속도"입니다. 감마가 높다는 것은 주가가 아주 조금만 움직여도 델타 값이 널뛰듯 순식간에 바뀐다는 뜻입니다.
* '''한계:''' 감마는 ATM(등가격) 근처의 만기가 얼마 남지 않은 옵션에서 폭발적으로 치솟는데, 이때 델타가 너무 급변하기 때문에 델타 헤지 포지션을 유지하는 트레이더는 수시로 현물을 매매해야 하므로 막대한 거래 비용(미끄러짐 및 수수료) 리스크를 겪는 치명적인 단점이 있습니다.

== 어떤 민감도 지표를 활용해야 하는가? ==
* '''Delta를 중심에 두어야 하는 경우:''' 포트폴리오가 기초자산의 방향성(상승·하락)에 얼마나 노출되어 있는지 파악하고, 주가 변동에 따른 일일 손익을 통제하거나 완벽한 델타 중립 헤지 포지션을 구축하고자 할 때는 '''Delta'''를 기준으로 삼습니다.
* '''Gamma를 활용해야 하는 경우:''' 델타 헤지 포지션이 얼마나 안정적으로 유지될 수 있는지 평가하고, 만기가 임박한 등가격(ATM) 옵션 거래 시 주가 변동에 따른 델타의 급격한 변화(재헤징 주기의 빈도)와 비선형적 폭발 리스크를 관리하고자 할 때는 '''Gamma'''를 활용해야 합니다.

== 투자 시 및 비즈니스 활용법 ==
* [[델타 (Delta)]] → 기초자산 가격 변화에 따른 옵션 프리미엄의 1차 민감도 (속도)
* [[감마 (Gamma)]] → 기초자산 가격 변화에 따른 델타의 변화율인 2차 민감도 (가속도)
* 델타 중립 → 포트폴리오 전체의 델타 합을 0으로 만들어 주가 방향성 리스크를 상쇄하는 전략

== 관련 문서 ==
* [[파생상품]]
* [[내재가치 vs 시간가치 비교]]
* [[내재변동성 vs 역사적 변동성 비교]]

{{틀:파생상품}}
[[분류:파생상품]]



== 출처 ==

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{{금융문서 정보
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