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	회수배수(DPI)는 누적 회수액(배당 및 매각 대금)을 총 출자 이행 금액으로 나누어 산출한다.		회수배수(DPI)는 누적 회수액(배당 및 매각 대금)을 총 출자 이행 금액으로 나누어 산출한다.

	~~Realization Multiple~~ (DPI)=		<math>Realization\ Multiple\ (DPI) = \frac{\sum (Cash\ Distributions)}{\sum (Contributed\ Capital)}</math>
	∑(~~Contributed Capital~~)		</center>
	∑(~~Cash Distributions~~)

	* Cash Distributions (누적 회수액): 투자 기간 동안 LP(유한책임사원)에게 분배된 모든 현금(자산 매각 대금, 배당금, 이자 수익 등)의 합계이다.		* '''Cash Distributions (누적 회수액):''' 투자 기간 동안 LP(유한책임사원)에게 분배된 모든 현금(자산 매각 대금, 배당금, 이자 수익 등)의 합계이다.
	* Contributed Capital (총 출자액): LP가 펀드에 실제로 납입한 자금의 총액이다.		* '''Contributed Capital (총 출자액):''' LP가 펀드에 실제로 납입한 자금의 총액이다.

	== 핵심 항목 (실무적 가치) ==		== 핵심 항목 (실무적 가치) ==

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== 회수배수의 정의 ==
회수배수(Realization Multiple)는 사모펀드(PE)나 벤처캐피털(VC)이 투자한 자산을 매각하여 실제로 회수한 현금이 초기 투자 원금의 몇 배인지를 나타내는 지표이다. 투자 기간 중에 발생한 배당금이나 자산 매각 대금 등 실제 유입된 현금만을 합산하여 계산하며, 아직 팔지 않고 보유 중인 자산의 평가 가치는 계산에서 제외한다. 즉, 장부상의 이익이 아닌 실제로 투자자에게 분배된 돈을 기준으로 투자 성과를 측정하는 가장 보수적이고 객관적인 수치이다. <div class="summary-box"><div class="summary-title">핵심요약</div>

* 투자 원금 대비 실제로 회수 완료된 현금 흐름의 누적 합계 비율을 의미함
* 미실현 수익을 완전히 배제하고 확정된 현금 수익만을 평가하여 펀드의 현금화 능력을 입증함
* 보통 실무 협의나 운용 보고서에서 "회수배수 몇 배를 달성했다"는 식으로 성과를 표현함
* 전체 수익배수인 TVPI에서 장부 가치인 RVPI를 뺀 실제 배당 지표인 DPI와 개념적으로 일치함
</div>

== 산출 공식 ==
회수배수(DPI)는 누적 회수액(배당 및 매각 대금)을 총 출자 이행 금액으로 나누어 산출한다.

Realization Multiple (DPI)=
∑(Contributed Capital)
∑(Cash Distributions)

* Cash Distributions (누적 회수액): 투자 기간 동안 LP(유한책임사원)에게 분배된 모든 현금(자산 매각 대금, 배당금, 이자 수익 등)의 합계이다.
* Contributed Capital (총 출자액): LP가 펀드에 실제로 납입한 자금의 총액이다.

== 핵심 항목 (실무적 가치) ==
벤처 투자 및 사모펀드 실무에서 회수 배수는 운용사(GP)의 실력을 증명하는 가장 강력한 척도가 된다. 자산 가치를 높게 평가받는 것과 실제 매각을 통해 현금을 확보하는 것은 전혀 다른 영역이기 때문에, 투자자(LP)들은 GP가 얼마나 효율적으로 엑시트(Exit)를 실행했는지 판단하기 위해 이 지표를 주시한다. 특히 펀드 운용 기간이 끝날 무렵 발생하는 성과 보수 산정의 기준이 되며, 차기 펀드 조성을 위해 투자자를 설득할 때 GP의 과거 회수 이력 중 가장 신뢰받는 데이터로 활용된다.

== 장점 ==
회수배수는 장부상의 가치가 아닌 실제로 유입된 현금을 기반으로 산출되기 때문에 평가자의 주관이나 시장의 일시적인 거품이 개입될 여지가 없는 객관적인 지표로 기능한다. 운용사가 단순히 서류상으로만 자산 가치를 부풀린 것이 아니라 실제 매각을 통해 수익을 확정 짓는 실질적인 엑시트 능력이 있음을 명확하게 입증해 준다. 또한 투자자 입장에서는 본인이 투입한 자본이 어느 정도 속도로 현금화되어 돌아오고 있는지 직관적으로 파악할 수 있어 포트폴리오의 유동성 관리에 매우 용이하다.

== 한계점 및 리스크 ==
이 지표는 내부수익률(IRR)과 달리 자산 회수까지 걸린 시간의 가치를 전혀 반영하지 못한다는 결정적인 단점이 있다. 예를 들어 짧은 기간에 원금의 2배를 회수한 경우와 매우 긴 시간이 걸려 2배를 회수한 경우 모두 회수배수는 동일하게 나타나므로 자본의 기회비용을 판단하기 어렵다. 또한 투자 초기 단계에서는 적극적인 투자가 이루어질 뿐 회수는 거의 발생하지 않기 때문에 지표가 0에 가깝게 유지되어 펀드가 보유한 잠재적 가치나 우량한 미실현 자산의 성과를 제대로 보여주지 못하는 측면이 있다.

== 실무 예시 ==
사모펀드가 특정 기업에 100억 원을 투자한 후, 3년 차에 중간 배당으로 10억 원을 받고 5년 차에 지분 전체를 240억 원에 매각했다면 총 회수액은 250억 원이 된다. 이때 회수배수는 원금 대비 2.5배(2.5x)가 된다. 만약 해당 기업의 가치가 장부상으로는 500억 원으로 평가받고 있더라도, 실제 매각이 이루어지기 전까지 회수배수에는 반영되지 않는다. 실무자들은 이러한 괴리를 메우기 위해 회수배수와 함께 미실현 자산 가치를 포함한 전체 수익배수(TVPI)를 병행하여 검토한다.

== 결론 ==
회수배수는 자본시장에서 투자 성과를 측정하는 가장 정직한 지표이자 결과물이다. 시장 상황에 따라 요동치는 장부 가치와 달리, 이미 회수된 현금은 변하지 않는 확정된 실적이기 때문이다. 따라서 전문 투자자들은 운용사의 역량을 평가할 때 화려한 장부상 수익률에 매몰되지 않고, 실제 현금으로 돌려받은 회수배수의 비중을 확인하여 투자의 실질적인 성패를 판단한다.

{{사모펀드}}
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회수 배수 (Realization Multiple) - 편집 역사

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