펜스 (Fence) - 편집 역사

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	== ~~펜스의 정의~~ ==		== 펜스 (Fence) ==
	펜스(Fence)는 기초자산의 ~~가격이 특정 범위 내에서 움직일 것으로 예상될 때, 하방 리스크를 제한하는~~ 동시에 ~~상방 이익의 일부를 포기하여 투자~~ 비용을 ~~최소화하는~~ 합성 [[옵션]] 전략입니다. 주로 주식을 보유한 상태에서 [[외가격]] 풋 옵션을 매수하여 ~~방어막을 치고~~, 동시에 외가격 콜 ~~옵션을~~ 매도하여 그 프리미엄으로 매수 비용을 충당하는 ~~제로 코스트(Zero-cost) 형태의 지능형 리스크 관리 도구로 정의됩니다~~. <div class="summary-box"><div class="summary-title">핵심요약</div>
			펜스(Fence)는 기초자산의 가격 하락 위험을 제한하면서 동시에 일정 수준 이상의 상승 이익을 포기하는 대신 옵션 비용을 줄이는 합성 옵션 전략입니다. 일반적으로 주식을 보유한 상태에서 외가격(OTM) 풋 옵션을 매수하여 하락 위험을 보호하고, 동시에 [[외가격]] [[콜 옵션]]을 매도하여 받은 프리미엄으로 [[풋 옵션]] 구매 비용을 일부 또는 전부 충당하는 구조를 가집니다. 이러한 특징 때문에 펜스는 투자자가 큰 비용 부담 없이 자산의 가격 변동 위험을 관리하기 위해 사용하는 대표적인 방어형 파생상품 전략입니다.

			<div class="summary-box"><div class="summary-title">핵심요약</div>

			* 주식 보유와 동시에 풋 옵션 매수, 콜 옵션 매도를 결합한 옵션 전략
			* 풋 옵션을 통해 하락 위험을 제한하지만 콜 옵션 매도로 상승 수익은 일정 수준으로 제한
			* 콜 옵션 매도 프리미엄을 활용해 풋 옵션 비용을 낮추거나 제로 코스트 구조 설계 가능
			* 투자자가 무제한 수익보다 안정적인 위험 관리를 우선할 때 활용하는 전략

	* 기초자산을 보유한 상태에서 풋 옵션 매수와 콜 옵션 매도를 결합한 구조
	* 주가 하락 시에는 [[풋 옵션]]이 손실을 방어하며 주가 상승 시에는 콜 옵션 매도로 인해 수익이 일정 수준에서 제한
	* 콜 옵션 매도로 받은 프리미엄으로 풋 옵션 매수 비용을 상쇄하여 초기 비용이 거의 들지 않게 설계 가능
	* 칼라(Collar) 전략의 하위 유형이나 변형으로 실무에서 혼용되어 불림
	</div>		</div>

	== 작동 원리 및 손익 구조 ==		== 작동 원리 및 손익 구조 ==
	* 구성 방법: 기초자산(현물 주식) 매수 + 외가격(OTM) 풋 옵션 매수 + 외가격(OTM) 콜 옵션 매도 과정을 거칩니다.
	* 수익 구간: 주가가 풋 옵션 행사가격과 콜 옵션 행사가격 사이에서 움직일 때 주가 변동에 따른 이익과 손실이 그대로 반영됩니다.
	* 방어 구간: 주가가 풋 옵션 행사가격 아래로 폭락하더라도 풋 옵션의 권리 행사 덕분에 자산 가치가 일정 수준 이하로 떨어지지 않습니다.
	* 한계 구간: 주가가 [[콜 옵션]] 행사가격 위로 급등하더라도 콜 옵션 매도 의무로 인해 추가적인 상승 이익은 향유하지 못합니다.

	~~== 실무 예시 ==~~		펜스 전략은 기본적으로 기초자산을 보유한 상태에서 두 개의 옵션 포지션을 동시에 구성하는 방식으로 작동합니다. 투자자는 보유한 주식 가격이 하락하는 상황에 대비하기 위해 풋 옵션을 매수합니다. 풋 옵션은 일정 가격 이하에서 자산을 판매할 수 있는 권리를 제공하기 때문에, 주가가 크게 하락하더라도 손실 범위를 제한하는 역할을 합니다.
	~~펜스는 주로 보수적인 자산 운용이나 기업의 환리스크 헤지 시나리오에서 활용됩니다~~.

	* 보유 ~~중인 주식의 장기적 가치는 믿지만~~ 단기적인 시장 ~~변동성이 우려될~~ 때 펜스를 ~~쳐서 안전판을 마련합니다~~. ~~특히 추가 자금 투입 없이 보험을 들고 싶을 때~~ 콜 옵션을 ~~팔아 풋 옵션 값을 지불하는 지능적인~~ 비용 ~~절감 전략을 취합니다~~.		동시에 투자자는 콜 옵션을 매도합니다. 콜 옵션 매도를 통해 프리미엄을 받을 수 있으며, 이 금액은 풋 옵션 구매 비용을 줄이는 데 사용됩니다. 하지만 콜 옵션 매도자는 기초자산 가격이 행사가격 이상으로 상승할 경우 약속된 가격에 자산을 판매해야 하는 의무를 가지므로, 주가가 크게 상승하더라도 일정 수준 이상의 추가 수익을 얻을 수 없습니다.
	* 외환 ~~실무에서는~~ 환율 ~~급등락에 대비하기 위해 수출입 기업들이 펜스 구조를 활용합니다. 환율이~~ 일정 ~~범위를 벗어나지 않으면 비용이 발생하지 않으면서도, 최악의 환차손 상황은 확실히 방어할 수 있는 효율적인 헤지 수단이 됩니다~~.
			결과적으로 펜스 전략은 일정 가격 범위 안에서는 주식 가격 변동의 영향을 그대로 받지만, 하락 구간에서는 손실을 제한하고 상승 구간에서는 수익을 제한하는 구조를 형성합니다.

			== 금융 및 투자 관점에서의 가치 ==

			펜스는 투자자가 보유 자산을 장기간 유지하면서도 단기적인 시장 불확실성을 관리하고 싶을 때 활용됩니다. 예를 들어 투자자가 특정 기업의 장기 성장성을 긍정적으로 평가하지만 단기적인 경기 침체나 시장 조정 가능성을 우려하는 경우, 펜스를 활용하여 예상하지 못한 급락 위험을 줄일 수 있습니다. 일반적인 [[보호 풋]](Protective Put)은 풋 옵션 구매 비용을 투자자가 직접 부담해야 하지만, 펜스 전략은 콜 옵션을 매도하여 비용을 상쇄한다는 점에서 차이가 있습니다. 따라서 보험 비용을 줄이는 대신 미래의 상승 가능성 일부를 포기하는 방식으로 위험과 비용 사이의 균형을 조정합니다. [[기관]] 투자자와 기업은 펜스를 포트폴리오 관리와 환위험 관리 목적으로 활용하기도 합니다. 특히 외환 시장에서는 환율 변동 범위를 일정 수준으로 제한하여 급격한 환율 변화가 기업 재무에 미치는 영향을 줄이는 데 사용됩니다.

	== 주요 특징 ==		== 주요 특징 ==
	펜스의 가장 큰 특징은 리스크와 비용의 교환입니다. 일반적인 [[보호 풋]](Protective Put)이 보험료를 내고 하락을 막는 방식이라면, 펜스는 상방의 대박 기회를 지불하고 보험료를 면제받는 방식입니다. 이는 투자자가 자신의 기대 수익률을 명확히 설정하고 그 이상의 과도한 탐욕을 제어함으로써 포트폴리오의 안정성을 지능적으로 확보하는 결과를 가져옵니다.

	== ~~리스크와 관리 노력~~ ==		펜스의 가장 중요한 특징은 비용과 위험을 서로 교환하는 구조라는 점입니다. 투자자는 풋 옵션을 통해 하락 위험이라는 불확실성을 줄이는 대신, 콜 옵션 매도로 인해 발생하는 상승 기회의 일부를 포기합니다. 이러한 구조는 투자자가 시장 방향을 정확히 예측하기 어렵지만, 허용 가능한 손실 범위와 목표 수익 수준을 명확히 설정하고 싶을 때 유용합니다. 특히 시장 변동성이 높아지는 시기에는 단순히 자산을 매도하는 대신 기존 투자 포지션을 유지하면서 위험을 조절하는 방법으로 활용됩니다.
	~~주요 리스크는 기회비용의 상실입니다~~. ~~예상치 못한 대규모 호재로 주가가 폭등할 때~~ 콜 옵션 ~~매도 포지션~~ 때문에 ~~상승 이익을 누리지 못하는 상황이 발생합니다~~. ~~실무자들은~~ 시장 ~~상황에~~ 따라 콜 옵션의 행사가격을 높여 상방 여력을 더 확보하거나, 주가가 특정 배리어에 도달할 때 옵션이 소멸하는 낙 아웃(Knock-out) 조건을 추가하여 전략의 유연성을 높이는 노력을 기울입니다.
			== 장점 및 리스크 ==

			펜스 전략의 가장 큰 장점은 적은 비용으로 자산 보호 효과를 얻을 수 있다는 점입니다. 콜 옵션 매도에서 발생하는 프리미엄을 활용하면 풋 옵션 구매 비용을 낮출 수 있어 일반적인 보호 풋보다 경제적인 위험 관리가 가능합니다. 하지만 가장 큰 단점은 상승장에서 발생하는 기회비용입니다. 기초자산 가격이 콜 옵션 행사가격을 크게 넘어 상승하더라도 투자자는 해당 가격 이상으로 추가적인 수익을 얻기 어렵습니다. 또한 옵션 가격은 변동성, 만기 기간, 금리 등 다양한 요인의 영향을 받기 때문에 전략 설계 시 적절한 행사가격 선택이 중요합니다. 실무 투자자는 시장 전망과 위험 허용 수준에 따라 풋 옵션과 콜 옵션의 행사가격을 조정합니다. 더 강한 보호가 필요하면 풋 옵션 행사가격을 높이고, 더 많은 상승 가능성을 유지하고 싶다면 콜 옵션 행사가격을 높여 상방 제한을 완화하는 방식으로 전략을 조정합니다.

	== 결론 ==		== 실무적 활용 사례 ==
	펜스 옵션은 비용 효율성을 극대화한 방어형 전략입니다. 사용자는 하락 리스크를 확실히 통제하면서도 초기 비용 부담을 없애고 싶을 때 이 전략을 선택해야 합니다. 무제한의 수익보다는 확정적인 안전을 추구하는 지능적인 자산가와 기업들에게 가장 현실적이고 강력한 리스크 관리 솔루션으로 기능합니다.

			기관 투자자는 보유 주식 포트폴리오의 가치 하락 위험을 관리하기 위해 펜스를 활용합니다. 특히 대규모 지분을 장기간 보유해야 하는 투자자는 시장 상황에 따라 쉽게 주식을 매도하기 어렵기 때문에, 옵션을 이용하여 손실 위험을 제한하는 방식을 선택할 수 있습니다. 기업 역시 펜스를 활용하여 환율 위험을 관리합니다. 해외 거래가 많은 기업은 환율이 불리한 방향으로 움직일 경우 발생할 수 있는 손실을 제한하면서도, 일정 범위 내에서는 환율 변동에 따른 경제적 이익을 유지할 수 있습니다.

	~~{{파생상품}}~~		== 결론 ==

			펜스는 투자자가 자산의 상승 가능성을 일부 양보하는 대신 하락 위험을 제한하고 비용 효율적인 보호 장치를 마련하는 옵션 전략입니다. 단순히 높은 수익을 추구하는 상품이 아니라, 보유 자산을 안정적으로 관리하고 예상하지 못한 시장 변동에 대비하기 위한 위험 관리 도구입니다. 투자자는 펜스 전략을 활용할 때 보호 효과와 포기해야 하는 상승 가능성을 비교하여 자신의 투자 목적에 맞는 구조를 선택해야 합니다.

	== 관련 문서 ==		== 관련 문서 ==
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	* [[풋 옵션 (Put Option)]]		* [[풋 옵션 (Put Option)]]

			{{파생상품}}
			{{파생상품}}
	[[분류:파생상품]]		[[분류:파생상품]]
	[[분류:ㅍ]]		[[분류:ㅍ]]
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	== 출처 ==		== 출처 ==
			* Hull, John C., Options, Futures, and Other Derivatives
	~~{{출처}}~~		* Chicago Board Options Exchange (CBOE), Options Strategies Education
			* CFA Institute, Derivatives and Portfolio Management Curriculum
			* McMillan, Lawrence G., Options as a Strategic Investment

	{{금융문서 정보		{{금융문서 정보
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			== 출처 ==

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	== 펜스의 정의 ==		== 펜스의 정의 ==
	펜스(Fence)는 기초자산의 가격이 특정 범위 내에서 움직일 것으로 예상될 때, 하방 리스크를 제한하는 동시에 상방 이익의 일부를 포기하여 투자 비용을 최소화하는 합성 옵션 전략입니다. 주로 주식을 보유한 상태에서 외가격 풋 옵션을 매수하여 방어막을 치고, 동시에 외가격 콜 옵션을 매도하여 그 프리미엄으로 매수 비용을 충당하는 제로 코스트(Zero-cost) 형태의 지능형 리스크 관리 도구로 정의됩니다. <div class="summary-box"><div class="summary-title">핵심요약</div>		펜스(Fence)는 기초자산의 가격이 특정 범위 내에서 움직일 것으로 예상될 때, 하방 리스크를 제한하는 동시에 상방 이익의 일부를 포기하여 투자 비용을 최소화하는 합성 [[옵션]] 전략입니다. 주로 주식을 보유한 상태에서 [[외가격]] 풋 옵션을 매수하여 방어막을 치고, 동시에 외가격 콜 옵션을 매도하여 그 프리미엄으로 매수 비용을 충당하는 제로 코스트(Zero-cost) 형태의 지능형 리스크 관리 도구로 정의됩니다. <div class="summary-box"><div class="summary-title">핵심요약</div>

	* 기초자산을 보유한 상태에서 풋 옵션 매수와 콜 옵션 매도를 결합한 구조		* 기초자산을 보유한 상태에서 풋 옵션 매수와 콜 옵션 매도를 결합한 구조
	* 주가 하락 시에는 풋 ~~옵션이~~ 손실을 방어하며 주가 상승 시에는 콜 옵션 매도로 인해 수익이 일정 수준에서 제한		* 주가 하락 시에는 [[풋 옵션]]이 손실을 방어하며 주가 상승 시에는 콜 옵션 매도로 인해 수익이 일정 수준에서 제한
	* 콜 옵션 매도로 받은 프리미엄으로 풋 옵션 매수 비용을 상쇄하여 초기 비용이 거의 들지 않게 설계 가능		* 콜 옵션 매도로 받은 프리미엄으로 풋 옵션 매수 비용을 상쇄하여 초기 비용이 거의 들지 않게 설계 가능
	* 칼라(Collar) 전략의 하위 유형이나 변형으로 실무에서 혼용되어 불림		* 칼라(Collar) 전략의 하위 유형이나 변형으로 실무에서 혼용되어 불림
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	* 수익 구간: 주가가 풋 옵션 행사가격과 콜 옵션 행사가격 사이에서 움직일 때 주가 변동에 따른 이익과 손실이 그대로 반영됩니다.		* 수익 구간: 주가가 풋 옵션 행사가격과 콜 옵션 행사가격 사이에서 움직일 때 주가 변동에 따른 이익과 손실이 그대로 반영됩니다.
	* 방어 구간: 주가가 풋 옵션 행사가격 아래로 폭락하더라도 풋 옵션의 권리 행사 덕분에 자산 가치가 일정 수준 이하로 떨어지지 않습니다.		* 방어 구간: 주가가 풋 옵션 행사가격 아래로 폭락하더라도 풋 옵션의 권리 행사 덕분에 자산 가치가 일정 수준 이하로 떨어지지 않습니다.
	* 한계 구간: 주가가 콜 옵션 행사가격 위로 급등하더라도 콜 옵션 매도 의무로 인해 추가적인 상승 이익은 향유하지 못합니다.		* 한계 구간: 주가가 [[콜 옵션]] 행사가격 위로 급등하더라도 콜 옵션 매도 의무로 인해 추가적인 상승 이익은 향유하지 못합니다.

	== 실무 예시 ==		== 실무 예시 ==
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	== 주요 특징 ==		== 주요 특징 ==
	펜스의 가장 큰 특징은 리스크와 비용의 교환입니다. 일반적인 ~~프로텍티브~~ 풋(Protective Put)이 보험료를 내고 하락을 막는 방식이라면, 펜스는 상방의 대박 기회를 지불하고 보험료를 면제받는 방식입니다. 이는 투자자가 자신의 기대 수익률을 명확히 설정하고 그 이상의 과도한 탐욕을 제어함으로써 포트폴리오의 안정성을 지능적으로 확보하는 결과를 가져옵니다.		펜스의 가장 큰 특징은 리스크와 비용의 교환입니다. 일반적인 [[보호 풋]](Protective Put)이 보험료를 내고 하락을 막는 방식이라면, 펜스는 상방의 대박 기회를 지불하고 보험료를 면제받는 방식입니다. 이는 투자자가 자신의 기대 수익률을 명확히 설정하고 그 이상의 과도한 탐욕을 제어함으로써 포트폴리오의 안정성을 지능적으로 확보하는 결과를 가져옵니다.

	== 리스크와 관리 노력 ==		== 리스크와 관리 노력 ==

2026년 6월 30일 (화) 20:45에 Admin님의 편집

2026-06-30T20:45:32Z

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	== 결론 ==		== 결론 ==
	펜스 옵션은 비용 효율성을 극대화한 방어형 전략입니다. 사용자는 하락 리스크를 확실히 통제하면서도 초기 비용 부담을 없애고 싶을 때 이 전략을 선택해야 합니다. 무제한의 수익보다는 확정적인 안전을 추구하는 지능적인 자산가와 기업들에게 가장 현실적이고 강력한 리스크 관리 솔루션으로 기능합니다.		펜스 옵션은 비용 효율성을 극대화한 방어형 전략입니다. 사용자는 하락 리스크를 확실히 통제하면서도 초기 비용 부담을 없애고 싶을 때 이 전략을 선택해야 합니다. 무제한의 수익보다는 확정적인 안전을 추구하는 지능적인 자산가와 기업들에게 가장 현실적이고 강력한 리스크 관리 솔루션으로 기능합니다.


	{{파생상품}}		{{파생상품}}
			[[분류:파생상품]]
	[[분류:ㅍ]]		[[분류:ㅍ]]
	[[분류:F]]		[[분류:F]]

Admin: 새 문서: == 펜스의 정의 == 펜스(Fence)는 기초자산의 가격이 특정 범위 내에서 움직일 것으로 예상될 때, 하방 리스크를 제한하는 동시에 상방 이익의 일부를 포기하여 투자 비용을 최소화하는 합성 옵션 전략입니다. 주로 주식을 보유한 상태에서 외가격 풋 옵션을 매수하여 방어막을 치고, 동시에 외가격 콜 옵션을 매도하여 그 프리미엄으로 매수 비용을 충당하는 제로 코스...

2026-04-27T06:58:50Z

새 문서: == 펜스의 정의 == 펜스(Fence)는 기초자산의 가격이 특정 범위 내에서 움직일 것으로 예상될 때, 하방 리스크를 제한하는 동시에 상방 이익의 일부를 포기하여 투자 비용을 최소화하는 합성 옵션 전략입니다. 주로 주식을 보유한 상태에서 외가격 풋 옵션을 매수하여 방어막을 치고, 동시에 외가격 콜 옵션을 매도하여 그 프리미엄으로 매수 비용을 충당하는 제로 코스...

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== 펜스의 정의 ==
펜스(Fence)는 기초자산의 가격이 특정 범위 내에서 움직일 것으로 예상될 때, 하방 리스크를 제한하는 동시에 상방 이익의 일부를 포기하여 투자 비용을 최소화하는 합성 옵션 전략입니다. 주로 주식을 보유한 상태에서 외가격 풋 옵션을 매수하여 방어막을 치고, 동시에 외가격 콜 옵션을 매도하여 그 프리미엄으로 매수 비용을 충당하는 제로 코스트(Zero-cost) 형태의 지능형 리스크 관리 도구로 정의됩니다. <div class="summary-box"><div class="summary-title">핵심요약</div>

* 기초자산을 보유한 상태에서 풋 옵션 매수와 콜 옵션 매도를 결합한 구조
* 주가 하락 시에는 풋 옵션이 손실을 방어하며 주가 상승 시에는 콜 옵션 매도로 인해 수익이 일정 수준에서 제한
* 콜 옵션 매도로 받은 프리미엄으로 풋 옵션 매수 비용을 상쇄하여 초기 비용이 거의 들지 않게 설계 가능
* 칼라(Collar) 전략의 하위 유형이나 변형으로 실무에서 혼용되어 불림
</div>

== 작동 원리 및 손익 구조 ==
* 구성 방법: 기초자산(현물 주식) 매수 + 외가격(OTM) 풋 옵션 매수 + 외가격(OTM) 콜 옵션 매도 과정을 거칩니다.
* 수익 구간: 주가가 풋 옵션 행사가격과 콜 옵션 행사가격 사이에서 움직일 때 주가 변동에 따른 이익과 손실이 그대로 반영됩니다.
* 방어 구간: 주가가 풋 옵션 행사가격 아래로 폭락하더라도 풋 옵션의 권리 행사 덕분에 자산 가치가 일정 수준 이하로 떨어지지 않습니다.
* 한계 구간: 주가가 콜 옵션 행사가격 위로 급등하더라도 콜 옵션 매도 의무로 인해 추가적인 상승 이익은 향유하지 못합니다.

== 실무 예시 ==
펜스는 주로 보수적인 자산 운용이나 기업의 환리스크 헤지 시나리오에서 활용됩니다.

* 보유 중인 주식의 장기적 가치는 믿지만 단기적인 시장 변동성이 우려될 때 펜스를 쳐서 안전판을 마련합니다. 특히 추가 자금 투입 없이 보험을 들고 싶을 때 콜 옵션을 팔아 풋 옵션 값을 지불하는 지능적인 비용 절감 전략을 취합니다.
* 외환 실무에서는 환율 급등락에 대비하기 위해 수출입 기업들이 펜스 구조를 활용합니다. 환율이 일정 범위를 벗어나지 않으면 비용이 발생하지 않으면서도, 최악의 환차손 상황은 확실히 방어할 수 있는 효율적인 헤지 수단이 됩니다.

== 주요 특징 ==
펜스의 가장 큰 특징은 리스크와 비용의 교환입니다. 일반적인 프로텍티브 풋(Protective Put)이 보험료를 내고 하락을 막는 방식이라면, 펜스는 상방의 대박 기회를 지불하고 보험료를 면제받는 방식입니다. 이는 투자자가 자신의 기대 수익률을 명확히 설정하고 그 이상의 과도한 탐욕을 제어함으로써 포트폴리오의 안정성을 지능적으로 확보하는 결과를 가져옵니다.

== 리스크와 관리 노력 ==
주요 리스크는 기회비용의 상실입니다. 예상치 못한 대규모 호재로 주가가 폭등할 때 콜 옵션 매도 포지션 때문에 상승 이익을 누리지 못하는 상황이 발생합니다. 실무자들은 시장 상황에 따라 콜 옵션의 행사가격을 높여 상방 여력을 더 확보하거나, 주가가 특정 배리어에 도달할 때 옵션이 소멸하는 낙 아웃(Knock-out) 조건을 추가하여 전략의 유연성을 높이는 노력을 기울입니다.

== 결론 ==
펜스 옵션은 비용 효율성을 극대화한 방어형 전략입니다. 사용자는 하락 리스크를 확실히 통제하면서도 초기 비용 부담을 없애고 싶을 때 이 전략을 선택해야 합니다. 무제한의 수익보다는 확정적인 안전을 추구하는 지능적인 자산가와 기업들에게 가장 현실적이고 강력한 리스크 관리 솔루션으로 기능합니다.

{{파생상품}}
[[분류:ㅍ]]
[[분류:F]]